SK海力士FY2026Q2业绩点评及业绩说明会纪要

核心观点与关键数据

• 业绩表现：SK海力士2026年第二季度业绩创历史新高，实现营收79.32万亿韩元（环比+51%，同比+257%），营业利润率76%（环比+5pct），营业利润60.54万亿韩元（环比+61%，同比+557%），净利润93.92万亿韩元，净利率118%。主要得益于AI基础设施投资扩大带来的强劲需求，以及高附加值产品销售占比提升。
• 技术/产品亮点：
  • HBM：HBM4已开始批量生产出货，HBM4E已向重要客户提供样品。
  • DRAM：全面开始供应基于1c纳米工艺的SOCAMM2产品。
  • NAND：加快向先进制程过渡，重点发展大容量高性能产品，321层产品占比计划年底前提升至50%。
• 产能扩张与基建：
  • 短期：提前启动M15X大规模生产计划，预计2026年资本支出超40万亿韩元，2027年初龙仁Fab1洁净室投入使用后快速扩大产能。
  • 中长期：投资P&T7工厂增强先进封装能力，新建NAND闪存生产基地M17，打造国内半导体产业集群。
• 终端需求展望：
  • PC/手机：因内存供应紧张，销售额暂时波动，预计随供应缓解和AI服务应用增加逐步恢复增长。
  • 服务器：AI技术向智能体发展，内存需求持续增长，HBM和服务器DRAM需求增加。
  • NAND：高性能企业级SSD需求明显，AI内存和传统内存需求同步增长。
• FY2026Q3指引：DRAM出货量环比增长约10%，NAND闪存环比出货量增长0%-5%。
• 长期协议（LTA）：与客户讨论中，合同期限约五年，定价机制多样，旨在降低价格波动风险，提升长期合作稳定性。公司已与主要AI客户建立稳固的LTA合作。

研究结论

• SK海力士FY2026Q2业绩强劲，主要受AI需求驱动和高附加值产品销售占比提升推动。
• 公司正积极应对AI内存需求增长，通过技术升级和产能扩张提升供应能力。
• 预计未来AI基础设施投资将保持稳定增长，内存需求将持续扩大，公司通过LTA锁定长期需求，增强盈利能力。
• 公司将继续坚持产品组合优化策略，满足不同客户和应用场景的需求，巩固市场领先地位。
• 公司未来资本配置将平衡投资、财务稳健和股东回报，计划年内评估并沟通额外股东回报方案。