招商证券2026年8月消费板块金股推荐会议纪要

该报告重点推荐乳制品板块，当前处于低估值区域，龙头股息率4-5%。奶价自2026年4月起上涨，7月生鲜乳单价达3.05元，中秋备货期或涨至3.3-3.5元，上游牧场盈利改善。推荐伊利股份，股息率近5%，悠然业务盈利修复空间或超30%。医药板块聚焦创新药、CXO、药房，创新药研发向好，2026年1-6月对外授权金额达1100亿美元，超2025年全年80%，医保目录扩容。推荐益方生物、派格医药。轻工纺服板块推荐服装辅料龙头伟星股份，2026-2028年净利润预计6.5亿、7.8亿、8.8亿，2026年估值19倍。家电板块看好三类资产：美的、格力等高股息防守型标的，石头科技、科沃斯等低估值反转型标的，康耐特光学、滔搏车业等科技成长共振型标的。零售板块继续推荐量贩零食头部龙头，PE约14倍，2026年上半年开店超预期，同店稳健增长。出行相关标的看好携程估值修复，四季度后酒店行业RevPAR有望修复，推荐华住、亚朵。养殖板块重点推荐牧原、温室等优质猪企，禽板块推荐德创农牧、绿化股份；白鸡种业景气度高，推荐圣农发展。种植板块推荐玉米种业标的农发种业、种植企业标的苏垦农发等。

报告关注食品饮料、医药、轻工纺服、家电、零售、出行、养殖、种植等板块。食品饮料板块乳制品低估值，上游盈利改善；医药板块创新药研发向好，医保目录扩容；轻工纺服板块服装辅料龙头盈利修复空间大；家电板块看好高股息、低估值、科技成长三类资产；零售板块量贩零食头部龙头估值具备性价比；出行板块看好携程估值修复及酒店行业RevPAR修复；养殖板块生猪养殖产能亏损，禽板块黄鸡景气度占优，白鸡种业一体化企业增速亮眼；种植板块全球粮食供应偏紧，玉米种植面积或双位数下滑。

报告重点分析了乳制品板块的估值与盈利改善机会，医药板块的创新药、CXO、药房发展前景，轻工纺服板块的服装辅料龙头企业成长性，家电板块的高股息、低估值、科技成长资产布局，零售板块量贩零食头部龙头的估值与开店扩张，出行板块的携程估值修复与酒店行业RevPAR修复预期，养殖板块的生猪养殖亏损改善与禽类景气度，以及种植板块的玉米种植面积下滑与种业发展机会。

报告判断食品饮料板块乳制品处于低估值区域，奶价上涨带动上游盈利改善；医药板块创新药研发进展积极，医保目录扩容利好；轻工纺服板块服装辅料龙头管理优秀，产能爬坡驱动增长；家电板块高股息标的具备防守价值，低估值标的存在修复机会，科技成长标的估值偏低；零售板块量贩零食头部龙头开店超预期，同店增长稳健；出行板块携程受反垄断处罚但基本面不受影响，酒店行业四季度后有望修复；养殖板块生猪养殖产能深度亏损，禽类景气度占优；种植板块全球粮食供应偏紧，玉米种植面积下滑或加剧供需不确定性。

报告提示创新药研发进展不及预期，医保目录调整结果或不及预期，CXO行业订单增长持续性存疑，政策监管环境变化可能影响行业盈利。农产品供需波动超预期，玉米种植面积下滑幅度或不及预期，中美农产品关税调整、厄尔尼诺现象可能加剧粮食供应不确定性。家电行业需求复苏力度弱于预期，出口端受海外政策影响，业绩修复可能不及预期。消费场景恢复不及预期，出行行业需求持续疲软，酒店RevPAR修复节奏慢于判断，量贩零食行业开店扩张速度可能影响盈利质量。乳制品板块上游奶价涨幅不及预期，牧场盈利改善幅度有限，龙头标的业绩增长持续性可能不足。