东吴通信 海外团队张良卫欧子兴 光互连全面走强 260731

这份研报分析了光互联行业的走强趋势，重点介绍了Lumentum、Coherent、Marvell、康宁等龙头企业的业绩指引和产能扩张情况。报告指出Lumentum的InP产能增加50%，Coherent数据中心订单排至2028年，康宁新建AI专供工厂提升光纤产能超50%。同时，报告强调了光互连在算力基建中的核心地位，并推荐了中际旭创、天孚通信等受益标的。

光互联行业呈现走强态势，美股相关板块普遍上涨。龙头企业如Lumentum、Coherent、Marvell等业绩指引持续走高，市场需求旺盛。英伟达投资康宁新建AI专供工厂，进一步确认光互连在算力基建中的重要性。报告建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信等产业链相关公司。

研报重点分析了光互联行业的龙头企业业绩和产能扩张，包括Lumentum的InP产能增加、Coherent的数据中心订单、康宁的AI专供工厂建设等。此外，报告还梳理了光通信产业链的受益标的，涵盖大光通信的中际旭创、小光通信的光迅科技、新光通信的CPO/OCS/DCI产业链相关公司，以及光芯片光器件的源杰科技、仕佳光子等。

当前光互联市场呈现活跃态势，美股板块普遍上涨，龙头企业业绩指引持续改善。随着AI算力需求的增长，光互联产能得到锁定，康宁等企业通过新建工厂扩大产能。市场需求旺盛，Lumentum签下数十亿美元OCS协议，Coherent订单排至2028年。报告建议关注产业链各环节的受益公司。

研报提示了AI建设不及预期、光互联技术发生重大变化、系统性风险等潜在风险。AI算力需求增长存在不确定性，技术路线可能发生变化，同时市场整体也存在系统性风险。建议投资者关注行业动态，谨慎评估投资风险。