东吴通信 海外团队张良卫欧子兴 光互连全面走强 260710

核心观点
昨晚美股光互联板块走强，Lumentum、Coherent、Marvell、康宁等龙头企业显著上涨，反映行业高景气度。Meta持续加码数据中心基建，并新增130亿加元投资加拿大数据中心，推动光互联需求持续增长。产业链方面，光通信龙头业绩指引持续走高，Lumentum产能扩张、Coherent订单饱满、AAOI上调营收指引，验证行业高景气。英伟达投资康宁5亿美元锁定光连接产能，进一步确认光互连在算力基建中的核心地位。

关键数据

• Lumentum：InP产能再增50%，1.6T光模块交付第一梯队；
• Coherent：数据中心订单排至2028年；
• AAOI：全年营收指引上调至超11亿美元；
• 康宁：新建三座AI专供工厂，光纤产能提升超50%，光连接制造能力扩大10倍；
• Meta：新增130亿加元投资加拿大数据中心（1GW规模）。

研究结论
光互联产业链受益于AI算力基建需求，业绩持续兑现，建议关注大光、小光、新光、物料等细分领域相关标的。大光重点推荐中际旭创，小光建议关注光迅科技、联特科技等；新光方面，CPO产业链推荐天孚通信，OCS产业链建议关注炬光科技，DCI产业链关注光迅科技；物料领域建议关注源杰科技、仕佳光子等。

风险提示
AI建设不及预期、光互联技术发生重大变化、系统性风险。