招商电子 苹果26CQ2跟踪 Q2业绩超预期 Q3展望略受外汇逆风和供应限制影响 把握产业链

2026年第二季度业绩及第三季度展望总结

2026年第二季度业绩核心数据

• 整体表现：营收1094.2亿美元（同比增长16.4%，超预期1089.6亿美元），净利润297.9亿美元（同比增长27.1%，超预期276.8亿美元），收入创6月季度新高。
• 业务分项：
  • iPhone：营收542.5亿美元（同比增长21.7%，超预期538.6亿美元），创6月季度记录，主要受iPhone 17系列拉动。
  • Mac/iPad：
    • Mac营收103.5亿美元（同比增长28.7%，超预期87.4亿美元），创6月季度记录，受MacBook Pro和全新MacBook neo推动。
    • iPad营收61.9亿美元（同比下降5.9%，低于预期69.2亿美元），受去年同期新品高基数影响。
  • 可穿戴/家居/配件：营收78.8亿美元（同比增长6.5%，超预期78.2亿美元），所有地区均实现增长。
  • 服务：营收307.4亿美元（低于预期312.2亿美元），同比增长12.1%，多数地区实现双位数增长。
• 地区表现：美洲/欧洲/大中华/日本/亚太其他地区营收同比分别增长11.1%/22.4%/22.4%/13.4%/15.6%。
• 盈利能力：
  • 综合毛利率50.1%（同比+3.6pcts），关税退款贡献约2pcts。
  • 净利率27.2%（同比+2.3pcts）。

2026年第三季度展望

• 收入预期：假设宏观环境不变，预计9月季度收入同比增长9-11%，受外汇逆风（影响-2.5pcts）和供应短缺（显著影响iPhone、Mac、iPad）拖累。
• 毛利率预期：47%-48%，关税退款贡献约1pcts。
• 存储成本：
  • 9月季度存储成本预计进一步上涨，部分被库存收益抵消，但影响随时间减弱。
  • 非内存组件成本下降可部分抵消上涨压力。
  • 苹果正评估增加DRAM供应商以提升供应稳定性（当前主要依赖3家供应商）。

研究结论与投资建议

• 短期：尽管存储成本上涨，硬件业务仍逆势增长，苹果在安卓市场份额持续扩大。
• 中长期：2026年下半年至2027年AI硬件创新加速，叠加上游外观技术（如3D打印）突破，具有创新看点。
• 投资建议：
  • 精选果链优质标的：
    • 立讯精密：苹果新品及零部件全面受益、AI算力大幅增量、显著低估。
    • 大族激光：2026年苹果设备拉货超预期，2027年3DP技术核心卡位。
    • 高伟电子：参与苹果折叠机、AI穿戴多个料号，光学份额持续提升，2026年PE不到10倍，MicroLED卡位。