国盛宏观熊园政治局会议与市场深调解读电话会纪要

本次政治局会议未推出大规模新刺激政策，核心要求是抓落实、抢进度，强调用好现有政策，增量政策将根据情况调整。会议指出上半年GDP同比增长4.7%，二季度增速为4.3%，全年增速目标为4.5%-5%，下半年仅需4.3%即可达标，无需强刺激。经济延续外需好于内需、生产好于消费、投资好于需求的特征，AI产业贡献和油价上涨是主要新变化。

科技股下跌主因包括AI产业逻辑受质疑、市场交易美国下半年加息预期，以及交易层面的去杠杆和操作管控。经济延续外需好于内需、生产好于消费、投资好于需求的特征，AI产业贡献和油价上涨是主要新变化。

下半年政策看点包括四季度或降准降息或结构性宽松，消费侧重服务消费，房地产下跌最快阶段已过，斜率将收窄。若油价回落、伊核局势缓和，美国年内加息概率降低，科技股调整将形成机会。经济延续外需好于内需、生产好于消费、投资好于需求的特征，AI产业贡献和油价上涨是主要新变化。

经济延续外需好于内需、生产好于消费、投资好于需求的特征，AI产业贡献和油价上涨是主要新变化。上半年GDP同比增长4.7%，二季度增速为4.3%，全年增速目标为4.5%-5%，下半年仅需4.3%即可达标，无需强刺激。政治局会议未推出大规模新刺激政策，核心要求是抓落实、抢进度，强调用好现有政策，增量政策将根据情况调整。

短期科技股可能延续高波动。若伊核局势焦灼、油价维持高位，美国年内加息概率将上升。房地产下行周期未结束，居民收入预期不稳制约消费修复。2026年10月五中全会后进入二十一大筹备期，需关注换届相关的政策信号变化。经济延续外需好于内需、生产好于消费、投资好于需求的特征，AI产业贡献和油价上涨是主要新变化。