东吴宏观经济早班车 第114期7月fomc会议解读

本次会议主要解读了7月FOMC会议的决议及美联储主席沃什的发布会讲话。会议本身偏鸽派，12位委员中仅3人支持加息，但沃什在发布会上的讲话则较为鹰派，强调抗击通胀的决心和2%的通胀目标。

会议核心观点：

1. FOMC决议偏鸽派：仅3位委员支持加息，对应25%的加息概率，低于市场预期的40%。
2. 沃什鹰派言论：认可经济韧性，强调抗击通胀的决心，并表示不存在隐性的通胀目标。
3. 沃什讲话失误：
   • 强调金融条件收紧已抑制经济，导致市场对加息预期减弱，但美债利率并未如期下降。
   • 提及工作小组可能调整通胀目标衡量方法，引发市场担忧，导致长端美债利率上升。
4. 美联储策略：沃什希望复制“耶伦式加息”，即维持利率不变但持续释放鹰派信号，以平衡内外政策需求。

研究结论：

1. 9月加息可能性低：预计8-9月经济数据将偏弱，财政和世界杯脉冲退坡，金融条件收紧效应显现，美联储9月加息必要性降低。
2. 核心风险：8-9月经济数据若未如期走弱，美联储可能面临更大的加息压力。

总体而言，会议决议偏鸽派，但沃什的鹰派言论引发市场担忧，导致长端美债利率上升。未来美联储政策走向仍取决于经济数据趋势，目前9月加息可能性较低，但需警惕数据不及预期带来的加息风险。