东吴宏观经济早班车 第103期美国6月CPI数据解读

核心观点与数据

• 6月CPI读数：CPI环比为-0.32%，预期中位数和众数均为-0.2%，核心CPI环比为-0.02%，预期为0.2%，前值为0.21%。
• 油价影响：油价环比下降0.42%，导致CPI环比下降0.2个百分点。
• 核心商品与居住通胀：核心商品环比下降0.09%，不及预期；居住通胀环比从0.32%降至0.12%，意外转弱；超级核心通胀环比从0.27%降至-0.02%，反映工资通胀走弱。
• 关键分项：车险连续两个月环比下降，酒店环比转负，无线电话服务因手机价格上涨而下降。

研究结论

• 通胀走势：7月CPI同比反弹概率较大，主要受油价反复影响；七八月份总需求受财政脉冲退坡、金融条件收紧和世界杯结束影响，经济数据偏弱。
• 货币政策：市场仍预期美联储加息，但需连续数据支持。全年加息1.24次（31个BP）的可能性较大，利好美债利率和黄金。
• 市场影响：八九月份经济数据将继续降温加息预期，本次加息预期被提前兑现。

总结

报告分析了6月美国通胀数据，指出油价下降和核心通胀走弱是主要影响因素。预计7月CPI同比反弹，七八月份经济数据偏弱，美联储加息预期仍需连续数据支持。全年加息可能性较大，利好美债利率和黄金。