LNG8月报：美伊战火重燃，欧洲库存接近五年同期低点

第一部分 前言概要

• 行情回顾：本月美伊冲突再起，卡塔尔LNG复产计划泡汤，LNG价格大涨。7月市场整体呈强上涨趋势，JKM和TTF近一个月上涨幅度达40%。
• 市场展望：国际LNG市场短期随地缘波动，中长期趋势向上，冬季供应担忧加剧，价格或继续上行。预计三季度价格区间20-25美元/MMBTU。
• 策略推荐：单边看涨JKM和TTF（三季度20-25），HH震荡偏弱（2.7-3.2）；套利JKM-TTF价差偏弱；期权观望。

第二部分 基本面情况

• 一、行情回顾：国际LNG价格因美伊冲突和卡塔尔供应中断大幅上涨，突破前期高点。美国天然气价格走势相反，出口瓶颈下国际局势影响有限。
• 二、美国市场基本面：
  • 库存：30560亿立方英尺，较前一周增320亿立方英尺，同比减0.6%，较5年均值高6.4%。
  • 供应：7月月均产量1130亿立方英尺/日，同比增4.2%；天然气钻井数127台，环比增2台。
  • 需求：7月月均消费790亿立方英尺/日，同比增1.5%；气电消费增0.2%，工业需求增6.2%，居民和商业需求减2.4%。
  • LNG出口：7月原料气需求182亿立方英尺/日，环比减0.5%，同比增13.8%。
• 三、国际LNG市场基本面情况：
  • 欧洲库存：634.6 TWh，环比增15.3%，同比减17.2%，库存水平56.2%，远低于五年均值。
  • 进口：7月欧洲LNG进口量约2794 GWh/日，环比减20%，同比减26.2%。
  • 供应：卡塔尔出口量跌回低位，8月和9月供应依旧低迷。
  • 东北亚进口：6月中国进口76.79亿方，环比增8.9%；韩国进口46.63亿方，环比减7.1%；日本进口61.78亿方，环比减0.83%。
• 四、天气预测：
  • 中国：华北、华东、华南8月气温较往年偏冷。
  • 日韩：日本8月气温偏冷，韩国偏热。
  • 美国：8月上旬气温接近往年，下旬偏热。
  • 欧洲：西北欧8月上旬偏暖，中欧偏暖，北欧偏冷；风力较往年偏弱。
• 五、后市展望：
  • 国际LNG市场：短期恐慌上涨结束，地缘波动影响价格；中长期趋势向上，冬季供应担忧加剧，价格或继续上行。预计三季度价格区间20-25美元/MMBTU。
  • 美国市场：基本面稳定偏松，干气产量高位，需求有限，库存健康，11月前价格偏弱震荡。