长江传媒互联网游戏产业跟踪：7月版号创阶段新高暑期新游周期延续

一、核心要点

• 本次游戏行业跟踪第三期，核心逻辑为7月版号发放量创2022年恢复发放以来月度新高（197款，其中国产193款），叠加暑期档新游密集上线，板块反弹催化充足。
• 7月版号发放延续宽松监管态度，优质供给受鼓励，不会成为行业放量瓶颈。

二、投资线索

1. 重点产品进展

• 国产3A《燕云十六声》获版号，发售日推迟至10月29日，或成国产单机主机游戏标志性产品。
• 女性向AI动态陪伴游戏《莫言之语的新年》获版号，系国内首批AI驱动型游戏，AI原生内容获监管开放，赛道值得跟踪。
• 大厂储备产品：网易《梦幻西游》移动版、《遗忘之海》（iOS免费榜登顶）；腾讯自走棋《万象棋》开启抢先测；心动《仙境传说：守护永恒的爱2》获版号（RO1去年表现亮眼）。
• A股公司产品：世纪华通《二核星游》创新高，开冒险岛怀旧服；恺英网络《古龙群侠录》上线抖音小游戏，《不思议启程》上线；巨人网络《超战行动》推无限梦境新玩法，皮肤更新带动流水；三七互娱ZROI流水走高，《政协人》《斗罗大陆传承》等小游戏畅销榜前列；完美世界《一环》迎1.3版本。

2. AI+游戏进展：从研发辅助延伸至内容形态，米哈游AI互动游戏口碑好转，心动发布AI Agent客户端工具降研发门槛，产业趋势明确可跟踪。
3. 政策与估值：地方游戏产业扶持政策落地，全国上半年游戏行业营收实现双位数正增长，游戏板块PE约10倍，处于历史低位，估值修复空间或超30%。

三、推荐标的 世纪华通、恺英网络、巨人网络、三七互娱、吉比特；港股腾讯控股、网易、心动公司等。

四、风险与关注

1. 部分新游上线初期玩法争议，后续流水表现存在不确定性。
2. AI+游戏商业化进度慢于预期。
3. 游戏行业监管政策出现边际收紧的可能。
4. 宏观环境变化影响玩家付费意愿，导致行业景气度不及预期。