内蒙古八大产业之新型材料行业上市公司分析研究报告——天齐锂业（002466）

第一章 基本情况

• 公司历史：天齐锂业前身为射洪锂业，成立于1995年，2007年转型为股份有限公司，2012年获得四川雅江县措拉锂辉石矿开采权，并通过一系列收购和扩张，成为国内锂行业领军企业。
• 股权结构：总股本164.122亿股，流通股164.041亿股，其中流通A股147.629亿股，流通H股16.412亿股；限售股81.24万股。成都天齐实业（集团）有限公司为控股股东，持股25.37%，实际控制人为蒋卫平。
• 主营业务：锂矿开采、锂精矿与锂化工产品及衍生物的生产、加工和销售，涵盖工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、无水氯化锂、氢氧化锂、金属锂等。
• 发展战略：聚焦锂产业链，布局全球锂资源，构建自主创新体系，成为具有国际竞争力的综合性锂产品生产商。

第二章 业务与盈利模式

• 锂矿开采：控股泰利森锂业拥有澳大利亚格林布什锂辉石矿，并拥有雅江县措拉锂辉石矿探矿权和开采权。
• 锂精矿加工销售：生产锂精矿并对外销售，主要供应公司内部锂化工产品生产基地，并部分对外销售。
• 锂化工产品及衍生物生产销售：生产销售碳酸锂、氢氧化锂、金属锂、无水氯化锂等，广泛应用于3C产品、电动汽车、储能等领域。
• 营收分析：2024年中报营业收入64.19亿元，同比下降69.87%。碳酸锂和锂精矿为主要收入来源。
• 生产模式：采用计划和订单相结合的生产模式，注重供应链管理、环境保护和质量管理。
• 销售模式：设有专门的销售团队负责中国及海外市场，与下游企业建立战略合作伙伴关系。

第三章 行业分析

• 政策背景：国家出台多项政策支持锂产业发展，包括资源开发、技术创新、新能源汽车推广和储能产业扶持等。
• 行业概况：全球锂市场规模快速增长，主要受电动汽车和可再生能源储能需求驱动。中国锂产业规模庞大，产业链各环节发展迅速，但锂价波动较大。
• 发展趋势：技术创新方面，锂电隔膜和固态电池技术取得突破；市场需求方面，“动力+储能”双驱动需求增长，下游市场多样性带动技术多元化；产业政策方面，各国政策支持与引导，中国政策对产业影响深远。
• 竞争格局：全球竞争格局中，宁德时代、LG新能源、松下等企业占据主导地位；中国竞争格局中，中西部地区迅速崛起，江西、四川、湖北等地成为锂电产业重要聚集地。

第四章 财务分析

• 2024年三季报：营业收入100.65亿元，同比下降69.87%；归母净利润-57.01亿元，同比下降170.40%。
• 历史数据分析：2021-2022年公司营收和利润大幅增长，主要受益于锂价上涨；2024年受锂价下跌影响，利润大幅下滑。
• 资产负债与现金流状况：公司拥有丰富的锂矿资源，但负债规模仍需关注；短期偿债能力较强，但长期偿债能力面临挑战；经营活动现金流同比大幅减少，投资活动现金流流出增加，筹资活动现金流净额为负。
• 各业务板块现状：资源储备雄厚，拥有澳大利亚和四川的锂矿资源；开采产能充足，泰利森锂精矿产能全球领先；运营效率高，采用先进技术和管理措施；锂化工产品种类丰富，市场份额稳定。
• 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为128.23亿、130.67亿和168.08亿元，归母净利润分别为-46.53亿、24.93亿和37.61亿元。