社服零售行业周报：东方甄选FY26财报预增良好，自有品牌产品持续放量

东方甄选发布FY2026正面溢利预告，预计总营收56-58亿元，同比增长27.3%-31.8%；净溢利预计5.2-5.5亿元，同比增长8566.7%-9066.7%（2025财年净利仅600万元）。下半年营收33-35亿元，同比增长50.0%-59.1%，净溢利2.81-3.11亿元，同比增长172.8%-201.9%，下半年增长明显加速。增长驱动因素包括：自营产品持续丰富，SPU从600款增至801款，自营GMV占比提升至52.8%；多渠道战略推进，抖音矩阵账号扩张、主播团队扩大及直播时长延长；供应链建设与全链路品控体系持续优化升级。

市场监管总局对携程开出51.79亿元反垄断罚单，为在线旅游领域反垄断第一案。罚没款合计51.79亿元，其中没收违法所得16.58亿元，罚款35.21亿元，并责令全额退还强制扣除的酒店订单储备金1.22亿元。财务层面短期冲击相对可控。

投资建议关注高景气成长赛道及政策、科技加持下服务业景气拐点赛道，包括：旅游、酒店、景区、免税及银发旅游等方向（受益标的：中国中免、华住酒店、锦江酒店等）；新消费领域（受益标的：泡泡玛特、名创优品、潮宏基等）；零售业态创新+出海（受益标的：小商品城、赛维时代等）；AI+应用（受益标的：焦点科技、豆神教育等）。

风险提示：宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。