市场盘整继续看多AI优质资产20260728 导读

核心观点与关键数据

AI算力赛道：

• 短期算力需求增长放缓，但长期仍保持增长态势。部分板块估值已跌至合理位置，存储及半导体需求上游环节具备长期布局价值。投资者应理性看待估值下杀，关注合理投资时机。

存储行业：

• 核心逻辑从高斜率涨价过渡到价格高位企稳，调整源于估值收缩与资金去杠杆，而非基本面恶化。AI需求未减，重心转向更广的AI记忆层级扩张（如谷歌财报显示2027年资本开支上调）。
• 2026年至2029年供需紧张，DRAM、HBM等产品存在供应缺口，新增产能集中于HBM，通用DRAM维持结构性缺口。价格高位平台化，注重现金流可预测性提升。
• 2026至2027年存储原厂2至3倍PE估值具备合理性，需警惕政策干预与成本转嫁风险。市场估值从PB转向PE，但3-4倍PE是否便宜需谨慎评估。

国产算力：

• 未来1-2年内需求强劲，但面临HBM供给瓶颈，国内存储大厂HBM产品有望Q3改善。国产算力芯片投资确定性高，技术进步、产能迭代及大厂资本投入增加，短期内竞争格局恶化可能性低。

CCL与PCB：

• 上游原材料价格持续上涨，电子布供需紧平衡，电子纱和超薄保护布短缺，提价趋势可能超预期。建议关注巨石、中泰科技等龙头。
• CCL行业因成本和需求驱动涨价，电子部门品种涨价将持续，看好盈利修复。PCB半导体化趋势明显，国内厂商在高端市场追赶，光模块PCB市场规模预计2026-2027年分别达15亿和32亿美元，深南和棚顶等个股受益。

研究结论

• AI算力与存储：当前市场情绪受交易拥挤和调整影响，但优质资产具备长期价值，建议关注估值合理、基本面强劲的板块。
• 国产算力：需求确定性高，短期供给瓶颈可控，长期扩展预期明确，推荐关注核心投资板块。
• 上游材料：CCL和PCB行业受益于供需紧张和高端需求增长，盈利前景乐观，建议关注相关龙头个股。