AI生态系列汇报20260728 导读

科技板块投资趋势与细分方向分析

科技板块整体走势偏弱但趋于稳定，下半年投机机会明确，重点关注基本面和AI领域。细分方向包括：

1. 存储板块：

   • 长鑫科技上市推动全球存储板块进入AI超级周期，DRAM格局从三寡头向多元竞争转变。
   • AI超周期催生HBM及服务器DRAM需求，弱化存储周期性，提升抗周期能力。
   • 未来存储板块处于上行周期，DM价格持续上涨，盈利能力增强。
   • 投资机会集中在半导体存储、材料及HBM封测等领域，中期看好深度绑定的存储设计龙头及模厂。

2. 算力板块：

   • 算力板块存在前期波动和流动性问题，但谷歌等巨头的财报显示AI回报率高企，资本支出持续增长，行业景气度持续。
   • 未来五年芯片厂商与美供应商的巨额供货协议将推动国内需求旺盛。
   • 建议关注具有确定性的个股，波动中蕴藏投机机会。

3. 超算商业化：

   • 超算商业化加速，算力厂商如华为、中科曙光、浪潮等表现突出，行业进入从0到1的投资黄金期。
   • 模型需求与超算供给双重增长，明年迎来供需旺盛的投资黄金期。
   • 建议关注深南股份、丰科技等公司。

4. 广义AIGC与出版：

   • AI时代下，内容产业尤其是时效性内容产业将深刻变革，AIGC成为内容生产的关键入口。
   • 内容能否被大模型化成为分水岭，广义出版在AI时代成为核心化体。
   • AI对广义出版产业的影响体现在出版界定、内容定义、版权难题及典藏与传承等方面。
   • 机遇包括新的交互方式、AI技能降低创作成本、全球化传播等。

5. 交换芯片与服务器ODM：

   • 超级节点商业化加速，交换芯片用量翻倍，国产化率提升。
   • 服务器ODM行业利润率回升，国产服务器级点对利润率提升显著。
   • 建议关注交换芯片领域的盛科和中信证券，以及服务器ODM厂商如浪潮、紫光股份、擎天科技和海光信息。

关键数据与研究结论

• 存储板块：预计2027年底存储仍处于上行周期，DM价格持续上涨。
• 算力板块：谷歌资本支出未来五年预计达8000亿美元，超供协议未来五年预计超9000亿美元。
• 超算商业化：明年进入模放大和量段，建议关注深南股份、丰科技、航天信息等。
• 交换芯片：用量翻倍，国产化率提升，推荐盛科和中信证券。
• 服务器ODM：利润率回升，推荐浪潮、紫光股份、擎天科技和海光信息。

投资建议

• 关注基本面明确的细分方向，如半导体存储、材料、HBM封测、超算商业化、广义AIGC与出版、交换芯片和服务器ODM。
• 在市场波动中把握确定性，关注低估值优质个股。
• 跟踪AI技术发展，筛选符合条件的上市公司加入研究。