新能源及有色金属日报：终端观望情绪明显铜价维持高位震荡

2026-07-29 封帆,陈思捷,师橙,蔺一杭华泰期货李鑫

期货行情：沪铜主力合约连续两日收跌，7月28日收于104810元/吨，较前一交易日下跌0.23%。
现货情况：SMM 1#电解铜现货相对2608合约升水230-320元/吨，均价275元/吨，较前一日下滑5元/吨。上海市场销售情绪微降，采购情绪小幅抬升，短期铜价走低刺激少量逢低采购，但终端观望情绪浓厚，需求增量有限。
重要资讯：
- 地缘方面：美伊接近达成突破性协议，霍尔木兹海峡管理机制谈判前景不明朗，伊朗军方警告美国不得使用其资产进行赔偿。
- 权益市场：全球AI交易遭遇“黑色星期二”，韩国半导体企业跌超13%，韩国综合指数暴跌近11%。
- 矿端：银漫矿业发生事故致1人死亡，采区已停产，选厂正常生产，短期内不影响公司业绩。
- 冶炼及进口：IEA报告显示，2035年全球铜供应缺口缩小至约25%，主要因现有矿山扩建，但亚利桑那州Resolution Copper项目被排除在外。
- 消费：国内铜终端消费进入传统淡季，下游采购意愿低迷，家电、电子、五金行业订单萎缩，部分企业减产。
- 库存与仓单：LME仓单减少4200吨至268775吨，SHFE仓单减少100吨至26924吨，国内电解铜现货库增加0.35万吨至11.27万吨。

铜：谨慎偏多，市场呈现宏观压制、产业支撑走弱格局，美元和美债收益率上升，工业品冲高回落，铜价转弱。上游铜矿紧缺、TC深度负值托底铜价，但国内精炼铜由去库转累库，进口亏损关闭进口窗口，现货升水持续回落。废铜套利成交，实体需求低迷，铜材厂减产，终端需求收缩，盘面逐步交易供需宽松预期。宏观流动性收紧限制价格上行，低库存和矿源紧缺约束大跌，行情宽幅震荡偏弱。中东地缘风险仍存，美元维持强势，国内淡季需求难改善，集中到港进口铜将缓和现货紧张。
操作：围绕区间震荡思路交易，单边趋势机会有限，预计铜价波动在102800元/吨至106500元/吨。
套利：暂缓
期权：卖出看跌