尿素出口题材存在预期 纯碱供增需减格局延续

研究观点

• 尿素：现货市场价格稳定，但需求情绪偏弱，农业需求淡季，工业下游刚需跟进，产销率低至7%～52%，低端成交走弱。供应水平高位窄幅波动，日产量21.47万吨，同比偏高。出口及国际市场因素短期提振情绪，但实际供需压力仍高，企业累库预期强烈。期货盘面短期偏弱，出口放量、政策放松、印标等题材或引发反弹，但需实质性利好落地，建议谨慎。关注内需、出口政策、国际市场及库存数据。
• 纯碱：现货报价稳定但贸易商下调，供应高位稳定，开工率81.26%，下月部分大厂检修或缓解压力。需求端疲弱，玻璃产能低位，刚需承压。期货短期弱势不改，关注环保政策、企业降负荷或停产情况，及开工、下游产能、供应端消息和环保动态。
• 玻璃：现货均价1073元/吨，跌势扩大，产能低位稳定，日产量14.28万吨/天。需求跟进情绪分化，产销率70%～110%，高成交多为让利。局部库存压力高，期货短期震荡寻底，关注超预期冷修、环保减产等题材，中长期趋势偏弱。关注供应减量程度、现货成交力度、宏观及政策动态。

市场信息

• 尿素：郑商所仓单6270张，无变化；隆众数据显示日产量21.47万吨，同比增2.06万吨；各地区价格稳定。
• 纯碱&玻璃：郑商所纯碱仓单+450万吨，玻璃仓单0张；纯碱现货价格稳定；隆众数据显示纯碱开工率81.26%，玻璃均价1073元/吨，日产量14.28万吨/天。

图表分析

关联品种：玻璃、纯碱、尿素（光大期货所属公司）