长江金力量化早参第61期 电子持仓拥挤是否成问题

一、核心要点

1. 本期研报聚焦公募电子持仓、成交额占比等数据，探讨电子行业持仓拥挤是否构成问题。
2. 2026年7月电子行业日均成交额占全市场32%，公募电子配置比例创历史新高，但在7月市场大幅调整时电子未出现踩踏下跌。
3. 2024年2月至7月24日行情中，通信、电子累计涨幅居前，食品饮料等传统板块涨幅回撤。
4. 7月保险、银行等板块上涨并非系统性高低切，只是指标属性或独立催化推动。
5. ETF资金前三大流入方向均为科技领域，半导体等资金流入稳定，融资盘杠杆程度低，踩踏风险可控。
6. 电子成交占比提升因其他行业缩量更明显，未出现龙头撤离，交易拥挤不是有效利空，市场关注点转向电子内部选股。

二、风险与关注

1. 多数个股处于下跌状态，指数由少数机构重仓股支撑，中小市值个股易被边缘化。

三、关键数据

1. 公募基金电子配置比例创历史新高，电子行业7月日均成交额占全市场达32%，超6月的31.28%。
2. 2024年2月至7月24日，通信、电子累计涨幅分别达433%、374%，食品饮料区间涨幅下跌13.84%。
3. 7月20日前主动权益基金收益率中位数下跌13.14%，20日至24日反弹0.97%。
4. 年初至今ETF资金净流入前十指数中，半导体材料设备、通信设备分别流入992亿、534亿，合计超1500亿。
5. 创业板指7月21日或为本轮调整底部，AI基建核心标的获大周期均线支撑。