银行行业周报：银行板块公募基金持仓降至历史低位，部分优质银行获边际增持

板块整体表现与持仓概况

• 板块表现：二季度银行板块持续调整，申万银行指数6月单月下跌6.18%，二季度累计下跌9.08%，上半年整体下跌12.27%，在申万一级行业中排名靠后。
• 公募基金持仓：银行板块主动基金持仓比例降至近十年最低水平。主动基金重仓持股银行板块总量为23.6亿股，持股总市值259.1亿元，环比下降13.44%和19.96%，重仓持股比例环比下降0.88pct至1.10%。被动基金重仓持股银行板块总量为33.4亿股，持股总市值396.3亿元，环比下降27.73%和43.29%，重仓持股比例环比下降2.35pct至2.68%。宽基ETF资金持续流出是主要边际抛压来源，沪深300、上证50挂钩基金规模分别下降9236亿元、1582亿元，按银行权重测算被动减持规模分别约874亿元、234亿元。

子板块与个股持仓结构

• 子板块：基金加仓方向偏向股份行。国有行、股份行、城商行、农商行超配比例分别环比+0.09pct、+0.20pct、-0.05pct、-0.001pct至-1.13%、-1.55%、-0.66%、-0.19%。
• 个股重仓：前12大重仓银行股中，国有行3家、股份行3家、城商行5家、农商行1家。招商银行从第一变为第二，平安银行、兴业银行仓位排名下降。齐鲁银行配置比例提升幅度最大，招商银行、宁波银行、工商银行、渝农商行减仓幅度较大。
• 类型统计：前12大重仓银行股中，国有行3家、股份行3家、城商行5家、农商行1家，整体以优质国股行和城商行为主。环比来看，一季度重仓布局风格较为均衡。

投资建议

• 核心主线：聚焦核心营收恢复性增长带来的估值修复主线，银行板块具备盈利修复的强确定性与高股息属性。
• 推荐主线：
  • 优质区域城商行，优先选择景气度领先的经济强省。
  • 股息性价比高的国股行，信贷投放稳健，净息差韧性强，高股息属性凸显。
• 关注：估值较低，实现正增的股份行，预计有较大估值修复空间。

风险提示

1. 宏观修复节奏弱于预期，信贷投放扩张空间承压。
2. 居民信贷需求持续低迷，按揭、消费贷需求疲弱。
3. 海外环境不确定性上升，汇率、资本流动波动加大。
4. 政策力度发生超预期变化，行业调整存在不确定性。