天风汽车中原内配近况交流会议纪要

一、核心要点

1. 战略与股权激励：中原内配制定2020-2025年5年规划，目标2030年实现百亿营收；2026年推出股权激励计划，对赌2026-2027年营收年环比增长20%，利润仍为内部重要考核指标。
2. 核心业务进展：
   • 制动鼓：采用双金属材质，重量减轻30%、寿命提升50%，市占率80%，2026年产能240万只，2027年扩至340万只；
   • 气缸套：国内市占近50%，独供康明斯、卡特彼勒90%以上份额，潍柴、锡柴占比50%，海外布局10年以上长单；安徽子公司转产高端摩托车活塞，毛利超40%；
   • 活塞：中泰凯斯2024年3月海外技术限制解除，切入天然气机及海外市场，190摩擦焊大缸径活塞送潍柴验证；
   • 涡轮增压执行器：上海电子板块海外市场年增速20%，SOFC空压机、鼓风机处于潍柴联合研发阶段；自动鼓毛利20%+、净利10%，海外售价高于国内；大缸径钢套均价约800元，毛利35%左右。
3. 海外布局：围绕气缸套、活塞、执行器、制动鼓推进，泰国工厂已投产（年产30万只，专为北美客户规避关税），预计2027年达产；执行器获首个海外大订单，北美、欧洲市场定点陆续落地，海外市场为未来5年重要增量。
4. 运营与业绩：2026年三季度订单充足，国内乘用车市场下滑，高毛利中型钢套（重卡、出口）、制动鼓产能释放，业绩环比二季度改善。
5. 客户合作：与康明斯、卡特彼勒等海外巨头合作深入，卡特彼勒多次考察泰国工厂；潍柴活塞订单有望从零散转向大订单。

二、行业与外部环境
国内汽车主机厂内卷导致零部件企业面临年降压力，海外客户注重供货能力与质量，对价格敏感度低，海外经营环境更优。

三、风险与关注
涡轮增压执行器研发投入短期增收不增利；国内乘用车市场下滑对对应板块业绩存在影响。

四、后续规划
将海外布局作为未来五年核心看点，泰国工厂2027年目标利润率达上市公司水平；后续围绕主业升级、产业链延伸，邀请投资者实地调研。