广发通信光互连基本面与股价出现严重背离我们坚定看好光互连龙头

核心观点：
近期光互连基本面逐渐走强，但股价与基本面出现严重背离，我们坚定看好光互连龙头公司，认为当前是后续大级别行情前的“深蹲”。

关键数据与研究结论：

1. 需求确认与加速：

   • 2028年需求逐渐清晰，长期成长性获确认。龙头公司（如旭创、新易盛）反馈多家客户签署长期供货MOU，锁定未来数年产能，为光模块历史上首次。
   • 2027-2028年需求保持极高增速，甚至加速放量。客户反馈2.4T、3.2T、NPO产品在2028年大幅放量，需求增长呈现加速态势（需求二阶导在2026-2028年为正）。

2. 物料缺口收窄：

   • 新易盛二季度业绩预告显示龙头公司物料获取能力增强，2027-2028年物料缺口将进一步收窄（但仍有缺货）。龙头公司因议价能力更强，将更受益于供需关系改善。

3. 竞争格局与价格：

   • 光模块价格由供需关系决定，在物料紧张、供不应求的环境下，价格不会无故下降。预测2027年1.6T主流价格仍约700美元，近期市场降价传言不可信。

投资建议：
从更长期视角看，A股光互连龙头公司具备投资价值。继续坚定推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、东山精密。