长江电新 德业股份 欧洲天然气创三年新高 股价与基本面背离 坚定看好底部机会

近期欧洲天然气价格涨至80欧元/MWh以上，创三年新高，主要受地缘冲突持续和冬季补库需求推动。预计明年Q1前价格将延续上涨趋势，带动欧洲批发电价震荡上行，居民电价滞后1-2个季度上涨，Q4海外户储需求有望超预期，对储能行业带来积极刺激。

德业9月储能排产达20万台，环比增长30%，欧洲需求尤为旺盛。预计Q4排产将延续环比增长，下半年利润逐季环增，2027年有望实现30%-50%收入增长，业绩强势。公司成本优势持续，行业成本上涨利好格局出清，明年原料降价后毛利率预计修复。

报告重点分析了欧洲天然气价格大涨对储能行业的影响，德业股份储能业务的排产增长及未来业绩预期，市场对欧洲贸易壁垒、毛利率下降的担忧及回应，以及公司成本优势与行业格局出清的利好。

当前储能行业受欧洲天然气价格上涨驱动，需求旺盛，德业股份欧洲需求尤为强劲。市场担忧贸易壁垒、毛利率下降，但调研显示竞争格局未恶化，Q2毛利率下降为阶段性因素，产品售价维持不变。行业成本上涨利好格局出清，明年原料降价后毛利率预计修复。

报告提示市场需关注欧洲贸易壁垒可能带来的不确定性，以及原材料价格波动对毛利率的短期影响。此外，地缘冲突持续可能加剧供应链风险，需警惕国际政治经济环境变化对行业发展的潜在冲击。