金融工程周报：期债短周期因子小幅回升

核心观点与市场分析

• 股指期货市场：截至7月24日当周，股指期货整体反弹，IH2608上涨4.94%，IF2608上涨2.98%，IC2608下降1.27%，IM2608下降1.53%。市场风险偏好显著回升，短期大盘蓝筹相对企稳，但地缘和美元流动性对中小盘股存在压制影响。
• 高频宏观基本面因子评分：期指方面，通胀指标8分，流动性指标8分，估值指标9分，市场情绪指标8分；期债方面，通胀指标7分，流动性指标8分，市场情绪指标7分。期限结构显示IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率均扩大，IC和IM对冲成本处于历史高位。

策略表现与信号

• 金融衍生品量化CTA策略：上周净值上升0.65%，主要收益来自周二做多IF。长周期看，经济数据不及预期对期债有提升作用；短周期看，美元指数对流动性影响减弱，资金面权重上升，IC和IM短周期因子回升。持仓量显示风险偏好维持中性以上，综合信号为中性震荡。
• 期债信号：资金面边际宽松，短周期动量上升主要受股债跷跷板影响，止盈情绪导致持仓量小幅回落，综合信号维持中性。

风险提示

1. 经济复苏力度不及预期
2. 美联储政策进一步超预期
3. 地缘政治风险超预期

策略介绍

• 股债横截面策略：品种池为股指期货和国债期货，通过多策略模型择优配置合约。短周期模型关注市场风格、外部因素和资金面，长周期模型关注市场预期和宏观经济数据。综合信号由3个独立模型加权合成，择优配置前2位合约（数值≥0.6）做多，后2位合约（数值≤0.4）做空。持仓量考虑机构多空单，日内跌超1%止损，等权重分配资金。
• 国债期货跨品种套利策略：基于Nelson-Siegel三因子模型（水平、斜率、曲率）和趋势回归模型信号共振。三因子模型使用PCA和logistic回归生成信号（1/0/-1），久期中性配比调整10-5Y价差（1:1.8比例）。

星级评级

• 股指：星级说明：红色★☆☆（上涨）、绿色★★☆（下跌）、★★★（明确趋势）、白星（均衡观望）
• 期债：星级说明同上，当前维持中性水平。