核心观点与关键数据
- 期指表现：截至7月11日当周，主要股指期货（IH2507、IF2507、IC2507、IM2507）均上涨，其中IM2507涨幅最大（3.09%），IH2507涨幅最小（1.37%）。市场关注经济韧性与预期，宏观氛围呈现内外双强。
- 因子评分：
- 期指：通胀指标7分，流动性指标5分，估值指标11分，市场情绪指标8分。
- 期债：通胀指标8分，流动性指标10分，市场情绪指标8分。
- 期限结构：主要期指基差持续收敛，IF、IC、IM年化对冲成本分别2.16%、7.1%、9.77%，贴水大幅收敛，适合中性产品建仓。
- 量化CTA策略：
- 长周期：PPI表现不及预期对IC、IM有压力，但综合信号受长周期影响权重减小，交易预期为主；美元震荡，中美利差对外部市场有压力，资金面小幅反弹，整体宏观氛围仍偏弱。
- 短周期：持仓量因子显著下降，机构等待调整后配置时机，综合信号中性震荡。
- 风险提示：经济复苏力度不及预期、美联储政策超预期、地缘政治风险超预期。
策略表现与信号
- 股债横截面策略：
- 综合信号强度由3个独立模型加权合成（0-1），择优配置股指期货和国债期货合约。
- 原则上取综合信号强度前2位（≥0.6）合约做多，后2位（≤0.4）合约做空，等权重分配资金。
- 持仓量数据屏蔽交割日前7日信号，日内跌超1%止损，连续两日同方向信号被屏蔽。
- 国债期货跨品种套利策略：
- 基于Nelson-Siegel三因子模型（水平、斜率、曲率）与趋势回归模型信号共振。
- 久期中性配比调整10-5Y价差（1:1.8比例），信号分为“1”（利差可能降低）、“0”（不确定或振荡）、“-1”（利差可能上升）三类。
- 实际操作中产生共振时交易。
星级评级
- 操作评级：股指☆☆☆，国债☆☆☆。
- 星级说明：
- ★☆☆：偏多/空，趋势驱动但可操作性不强。
- ★★☆：持多/空，趋势明晰且行情发酵。
- ★★★：多/空趋势明晰，投资机会恰当。
- 白星：短期趋势均衡，盘面可操作性差，观望。
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