金融工程周报：期债短周期继续小幅上升

核心观点与关键数据

市场表现与风险偏好：

• 期指市场回升，IH2604上升1.97%，IF2604上升2.92%，IC2603上升5.08%，IM2603上升5.24%。
• 市场小盘风格有所修复，风险偏好有所回升但仍处于低位。
• 风格维度上，短期流动性冲击风险下降，通胀相对温和可控，成长风格弹性更大。

宏观基本面因子评分：

• 期指：通胀指标7分，流动性指标9分，估值指标11分，市场情绪指标9分。
• 期债：通胀指标6分，流动性指标10分，市场情绪指标6分。
• 期限结构：IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率分别为-1.82%、-6.32%、-5.8%、-11.24%，对冲成本扩大。

策略表现与信号：

• 金融衍生品量化CTA策略上周净值上升0.92%。
• 短周期方面，通胀数据温和可控，地缘政治影响减小，地产指标小幅回升，IM相对企稳。
• 持仓量方面，风险偏好回升至中性区间，综合信号为中性震荡。
• 期债方面，资金面宽松，机构配置对长端偏谨慎，股债跷跷板效应不显著，通胀预期风险下降，T持仓量因子回升幅度较大，综合信号中性偏强。

风险提示：

1. 经济复苏力度不及预期。
2. 美联储政策进一步超预期。
3. 地缘政治风险超预期。

研究结论

• 期指市场短期回升，风险偏好边际改善，但仍需关注经济复苏和外部风险。
• 期债市场资金面宽松，长端配置相对谨慎，整体信号中性偏强。
• 各类策略表现稳定，短期多空信号分化，建议关注市场风格与流动性变化。
• 综合来看，当前市场处于中性震荡格局，需警惕潜在风险因素。