核心观点与关键数据
期货行情与现货情况
沪铜主力合约连续交易日价格波动不大，昨日收于85670元/吨，SMM 1#电解铜现货均价升水25元/吨，成交价区间为85190~85480元/吨。期铜反弹刺激下游点价需求，但整体成交偏淡，平水铜贴水扩大，好铜流转缓慢。
重要资讯汇总
- 经济数据：美国10月ADP就业人数超预期，劳动力需求放缓，薪资增长停滞，为美联储12月降息增添不确定性；美国10月ISM服务业PMI升至52.4，创八个月新高，新订单指数创一年新高。欧元区10月服务业PMI终值53%，综合PMI升至52.5，创2023年5月来新高。
- 矿端：加拿大计划设立20亿加元关键矿产主权基金，支持矿业支出，并扩大勘探税收抵免范围；智利Codelco下调2025年铜产量指引至131万至134万吨，但仍计划超越去年产量。
- 冶炼及进口：美国Pumpkin Hollow重启强化供应链安全，缓解美国对进口铜的依赖；Codelco产量指引下调显示矿业谨慎态度。
- 消费：鹰潭市推动铜基新材料产业集群发展，铜材产量全国居首；AI数据中心对电力需求极高，中国计划未来五年建设1000个大型AI数据中心。
库存与仓单
LME仓单133975吨，SHFE仓单42561吨，国内电解铜现货库20.01万吨。
策略建议
铜：谨慎偏多，逢低买入套保为主，买入区间85,500元/吨至86,000元/吨；若价格接近89,000元/吨，可伺机卖出套保。套利暂缓，期权建议short put。
风险提示
国内需求下降过快、库存大幅累高、海外流动性踩踏风险。
图表与数据表
图表
- TC价格、SMM#1铜升贴水报价、精废价差、铜品种进口盈亏、铜主力合约持仓量与成交量、沪铜期货当月合约与连三合约价差、LME电解铜库存总计、SHFE电解铜仓单、铜国内社会库存、国内保税区库存。
数据表
- 铜价格与基差数据（现货升贴水、升水铜、平水铜、湿法铜、洋山溢价、LME库存、SHFE仓单、COMEX库存、仓单、LME注销仓单占比）。
- 套利数据（CU2602-CU2511连三-近月、CU2512-CU2511主力-近月、CU2512/AL251、CU2512/ZN2512、进口盈利、沪伦比）。
