食品饮料行业跟踪报告食饮行业Q2基金持仓降至历史低位

食饮行业Q2基金持仓降至历史低位

核心观点：

• 食品饮料行业整体表现平稳，但基金持仓大幅下降，处于历史低位。
• 白酒板块持仓降幅显著，是行业减仓的主要来源，反映行业景气及业绩修复预期偏弱。
• 大众品板块持仓继续收缩，但乳品持仓情况明显改善。
• 白酒行业处于筑底阶段，优质酒企配置价值提升。
• 大众品板块呈现总量收缩、个股分化的配置特征，乳制品产业周期改善逻辑较为明确。

关键数据：

• 食品饮料行业基金持仓比例：26Q1 4.0% → 26Q2 1.5%，持股市值：824.8亿元 → 426.5亿元，环比下降48.3%。
• 白酒板块持仓比例：26Q1 2.9% → 26Q2 1.0%，持股市值：600.3亿元 → 271.3亿元，环比下降54.8%。
• 白酒头部企业持仓数环比变化：贵州茅台/泸州老窖/山西汾酒/五粮液分别下降38.2%/36.5%/46.9%/81.7%。
• 乳品板块持仓数环比增长：伊利股份/新乳业/优然牧业/现代牧业分别增长12.3%/18.7%/17.3%/17.8%。
• 大众品板块持仓比例：26Q1 1.1% → 26Q2 0.6%，持股市值：224.5亿元 → 155.2亿元，环比下降30.9%。

研究结论：

• 白酒行业处于筑底阶段，持仓压力已充分释放，优质酒企配置价值提升。
• 大众品板块整体仍处减配状态，但乳制品产业周期改善逻辑明确，餐饮需求恢复将推动调味品龙头业绩改善。
• 投资建议：白酒关注贵州茅台，大众品关注东鹏饮料。

风险提示：

• 消费复苏不及预期；旺季白酒动销不及预期；基金持仓数据统计存在偏差。