三种视角估值长鑫 东北电子电话会议纪要

一、核心要点

• 采用PE模型拆分、市场份额对比、单位产能估值三种视角测算长鑫合理市值范围为3-4万亿，若开盘2-3万亿则参与价值较高，若开盘4万亿以上则短期弹性较弱。
• 长鑫上市是中国半导体未来3-5年快速发展的起点，2026-2027年是存储产能扩张大年，2028年先进逻辑产能将随华为Mate 90搭载702026折叠芯片逐步释放，后续产能扩张将延续。

二、投资线索

1. 半导体设备：核心关注北方华创（空间测算有至少50%上涨空间，为大票企稳的核心情绪指标），弹性标的关注芯源微、微导纳米、惠科股份（双标逻辑，需联系团队获取详细逻辑）、至纯科技、万业企业等；后道设备关注合肥的迈克装备（存储扩产必配设备，2026年产品节奏类似2025年芯源微，预计大规模送样、2027年落地）。
2. 存储配套与材料：封装厂关注合成、汇成股份、深科技；材料关注雅克科技、淮安华阳新科等，业绩兑现偏后续、关联度高。
3. 存储价格拐点：重点跟踪长鑫投产后的现货存储价格走势，当前存储涨价压制消费电子非AI场景需求，价格拐点或带动消费电子反转，当前处于左侧阶段。
4. 其他标的：若长鑫市值较高（如4万亿以上），可关注同赛道逻辑厂标的。

三、风险与关注

1. 需关注长鑫实际开盘点位对标的弹性的影响，若开盘过高则标的短期上涨空间收窄。
2. 存储产能扩张进度不及预期，将影响半导体设备、配套产业的业绩兑现。
3. 存储价格走势的不确定性，或影响消费电子板块的复苏节奏。
4. 双标标的（如惠科股份）的具体逻辑需联系团队获取，存在信息披露限制。