兴业证券金融地产周周谈第66期纪要

一、核心要点 1.2026年二季度公募金融地产持仓整体回落，非银、地产、银行板块均现减配或持仓下滑，细分标的分化明显 二、各板块具体持仓与走势 1. 非银板块：公募持仓约230万亿，环比降8%-9%，占比0.9%；保险持仓降42%，平安、太保减配幅度大，国寿边际增配；券商结构性增配，中信、华泰、东方财富等持仓提升；多元金融江苏金珠持仓增、市值微降2. 地产板块：公募持仓0.31，环比降0.14pct，创统计新低；商业、港资开发商（如华润万象、恒隆）减配明显，A股开发（如建发国际、滨江）稳中有升，保利、华润置地等大票稳健3. 银行板块：公募持仓市值259亿，环比降20%，占比1.10%；宁波银行、招行是重仓龙头，齐鲁银行、青岛银行等区域行持仓增长，招行受风格切换冲击大 三、行业观点与投资判断 1. 非银：波动率资产最佳交易窗口或已过，绝对收益取决于风格切换，风格偏价值时或有空间，当前可做科技股对冲的相对收益2. 地产：板块估值具备安全边际，整体下跌空间有限，中期筑底，弹性标的可配置，央国企赔率释放潜力大3. 银行：不宜买入持有，适合把握波段机会，配置方向为股息红利类（国有大行、招行）和经营上行的区域行（齐鲁、青岛等） 四、风险与关注 1. 非银：国家队持仓影响、市场风格未切换致板块表现不及预期2. 地产：现房试点等政策催化不足、楼市预期分歧3. 银行：科技主线未变致板块难有大行情