中信建投以再平衡应对震荡市 策略周中谈第66期

该研报从牛市看多观点转为震荡市判断，认为市场处于上有顶下有底的状态，区间震荡为主。报告指出8月18日市场情绪指数未突破60，显示资金面约束较大，内部资金未形成合力。同时认为创新高难度较大，但新低可能性小，7月30日位置为阶段性低点，国家队资金提供支撑。

报告提出从单一押注高景气赛道转向均衡配置的“再平衡”策略。机构低配方向为配置重点，包括银行、非银、公用事业、计算机、石油石化、技术化工、食品饮料等。配置逻辑基于机构低配+估值便宜+基本面边际改善，三者共振或其中两者共振的品种。

报告重点推荐金融板块中的银行、非银，因机构大幅低配，适合红利资金配置。此外推荐资源品中的煤炭、石油石化，受益于油价上涨及供给收缩。其他推荐包括钢铁（线材价格上涨，成本上升及供给收缩）、农业（超级厄尔尼诺年及生猪养殖周期）、基础化工、能源金属、出海制造（新能源、工程机械）等。

报告认为市场处于上有顶下有底的状态，区间震荡为主。关键转变原因是8月18日市场情绪指数未突破60，显示资金面约束较大，内部资金未形成合力。创新高难度较大，但新低可能性小，7月30日位置为阶段性低点，国家队资金提供支撑。

报告提示需关注9月份中美关系，9月24日习特会可能提升市场风险偏好。同时需关注美联储加息可能性上升，年内加息可能性不能排除，需关注其鹰派发言及后续政策。此外，均衡化、分散化配置可避免陷入高轮动陷阱，低买高卖，波段操作，择机替换配置方向。