申万宏源AI研究二十讲AI金属材料钨铟钽锆锡

核心观点

本次电话会议主要围绕AI相关金属材料展开，重点分析了钨、铟、锡、钽、镓等金属在AI领域的应用前景及投资机会。

钨

• 应用场景： 主要用于PCB钻孔和芯片制造过程中的硫氟化钨。
• 需求驱动： AI发展将带动PCB和芯片制造需求，进而推动钨需求增长。
• 价格分析： 40万元/吨价格处于底部，预计今年震荡区间在40-60万元/吨。
• 投资建议： 推荐港股嘉兴国际资源和A股中钨高新、厦门钨业。

铟

• 应用场景： 主要用于光模块芯片衬底材料磷化铟。
• 需求驱动： 光模块发展将带动磷化铟需求增长。
• 供应分析： 良率是行业核心壁垒，中日脱钩背景下，国内厂商具备原材料供应优势。
• 价格分析： 涨价确定性高，预计30年铟价将大幅上涨。
• 投资建议： 推荐ST金南和锡业股份。

锡

• 应用场景： 主要用于半导体焊料和AI机柜。
• 需求分析： AI发展将带动锡需求增长，但传统领域存在拖累。
• 供应分析： 供应商集中度高，缅甸等地供应脆弱，预计锡价将上涨。
• 投资建议： 去看好锡价和锡业股份的估值复苏和反弹。

钽

• 应用场景： 主要用于钽电容器和半导体靶材。
• 需求驱动： AI服务器发展将带动钽电容器需求增长。
• 供应分析： 供应集中度高，非洲地区供应脆弱，预计钽价将上涨。
• 投资建议： 关注东方钽业、西部资源、新兴铸管等标的。

镓

• 应用场景： 主要用于化合物半导体，如氮化镓。
• 需求驱动： AI服务器发展将带动氮化镓需求增长。
• 供应分析： 供应集中度高，中国占据全球大部分产能，预计镓价将上涨。
• 投资建议： 关注中国铝业和焦作万方。