本周市场表现
- 油服海工（+10%）、AIDC发电（+8%）、半导体设备（+7%）涨幅靠前；
- 核电设备（-7%）、液冷（-6%）、3C设备（-5%）跌幅靠前。
1. 半导体设备
- 核心观点：台积电上调CAPEX预期至600-640亿美元，预计近期涨价10%；Kimi算力紧缺暂停C端新用户订阅，国产算力进入放量临界点。
- 关键数据：长鑫募资579亿元，下周即将上市；两存优异业绩拉长扩产持续性，未来5年存在3倍扩产空间。
- 逻辑：受益于华为tao定律及国产算力放量。
- 推荐：长川、强一、精智达、华峰、精测、迈为。
2. PCB设备
- 核心观点：鹏鼎、红板宣布mSAP扩产项目，分别投资100亿、50亿元，建设周期4-5年。
- 特点：AI驱动Capex密度质变，制程进步推动全链条半导体化，带来价值膨胀+格局优化+估值提升。
- 推荐：芯碁、大族、鼎泰、中钨、三孚新科、东威。
3. AIDC发电
- 核心观点：GEV26Q2燃机新签订单12.1GW（同比+137%、环比+49%），交付3.3GW（环比-21%）；在手订单116GW（环比+16%），预计26年底至少125GW。
- 产能目标：GEV维持26年20GW、28年24GW产能目标，首次提出30年30GW目标。
- 关键数据：杰瑞签约16亿美元发电大订单（对应GW量级），27年预计交付22亿美元，机头来源于FTAI航改燃。
- 逻辑：燃机作为全生命周期主电具有显著优势，SOFC和内燃机扩张不动摇燃机首选地位。
- 推荐：杰瑞、中国动力、应流、万泽、鹰普。
4. 光通信设备
- 核心观点：下游持续超预期，新易盛26Q2业绩42-52亿（环比+52%~+88%），天孚Q2业绩6.3-8.1亿（环比增速约45%），源杰单Q2收入中枢环比+60%（业绩中枢+148%）。
- 扩产：联讯仪器26Q2业绩中枢4.3亿（环比+260%），行业积极扩产。
- 逻辑：光通信行业处于超级景气周期，检测环节价值通胀最显著。
- 推荐：联讯仪器、华兴源创、华盛昌、日联科技。
5. 工程机械
- 核心观点：6月海外工程机械同比+26%，细分产品全面高增（装载机+39%、挖掘机+34%、叉车+28%、混凝土机械+27%、起重机+24%）。
- 展望：Q3汇兑风险结束后，出口链表净利润有望向经营性利润看齐，实现高弹性增长。
- 推荐：三一、徐工、恒立。
核心推荐组合
- 三千亿市值：长川、杰瑞、松发、鼎泰；
- 千亿市值：芯碁、强一、中国动力、冰轮、银轮。
联系方式
- 腾讯会议：226-715-124（六氟化钨近况更新）。
