生猪周度报告：进度偏慢，猪价承压

市场表现

• 现货持续阴跌：全国生猪出栏均价10.45元/公斤，下跌2分，东北、华南、西南等地价格下跌1-2毛，西南主流成交价在9.5-10元/公斤。原因是前期出栏进度偏慢，当前出栏压力增大，需求端承接力不足。
• 关注点：集团可能赶计划出栏，二育等群体或因猪价回落至现金流附近而止损出栏。
• 养殖利润：仔猪价格连续上涨，减亏明显；外购仔猪利润仍亏损。

供应端

• 生猪产能：Q2能繁母猪存栏3780万头，同比-6.5%，环比-3.2%。
• 生猪存栏：6月饲料总量环比增长，上半年猪料产量同比+7.9%，仔猪、母猪、育肥猪饲料产量同比分别+1.1%、+4.2%、+11.8%。
• 生猪出栏：7月出栏计划环比增长，但实际出栏进度偏慢（62.15%）；出栏体重小幅增加，二育出栏但存栏降幅不大，体重仍有压力，肥标价差见顶回落。

屠宰和消费端

• 屠宰企稳：样本企业日均屠宰量环比下降，白条鲜销率80.63%。
• 下游猪肉消费：毛白价差环比微增，冻品库存率环比下降。

总结

当前供应充裕且过剩，需求端无亮点，短期猪价反弹驱动不足。市场一致性导致近月升水和远月估值，反套逻辑仍在但需警惕绝对价差位置止盈带来的反弹。关注企业进度、集团体重、二育出栏等。