国防军工行业投资策略周报：全球地缘紧张，看好传统军工、燃机、大飞机

核心观点

• 投资评级：看好（维持）
• 行业行情回顾：近一周国防军工行业指数上涨3.46%，在申万一级行业中排名第9；近一月下跌12.37%，排名第25；近一年下跌4.69%，排名第14。
• 估值水平：当前国防军工行业PE-TTM为77.19，过去十年分位数为35.53%，处于历史相对偏低区间。各子行业PE-TTM分位数分别为：航空装备46.54%，航天装备77.08%，航海装备1.37%，军工电子91.23%，地面兵装85.69%。
• 个股行情总结：近一月表现居前的个股包括超卓航科、国睿科技、北方长龙等；表现居后的个股包括高凌信息、菲利华、兴图新科等。
• 行业要闻：地缘冲突持续升温，美伊冲突进入高强度对抗；中方在台湾海峡举行军事演习；主要国家持续推进军备建设；杰瑞股份签署近百亿元燃气轮机订单；国产大飞机国际化进程推进。
• 投资建议：建议关注航空装备、商业航天、燃气轮机、低空经济、军贸、军工AI、地面兵装相关标的。
• 风险提示：装备列装进度不及预期、政策调整、产业链企业竞争加剧。

研究结论

• 全球地缘形势紧张，主要国家持续加码军事投入，带动军工装备旺盛需求。
• 国防军工行业景气上行，估值处于历史相对偏低区间，建议关注相关投资主线和核心标的。
• 投资建议关注的具体方向包括：航空装备（航发动力、中航沈飞等）、燃气轮机（杰瑞股份、应流股份等）、商业航天（电科蓝天、中科星图等）、低空经济（纵横股份、莱斯信息等）、军贸（洪都航空、国睿科技等）、军工AI（观想科技、科思科技等）、地面兵装（长城军工、内蒙一机等）、无人/反无（四川九洲、新劲刚等）。