2026年半年报点评业绩符合预期，大额回购提振信心

业绩符合预期，大额回购提振信心 glmszqdatemark2026年07月26日 事件。2026年7月24日，公司发布2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营业收入2769.17亿元，同比增长54.80%；归母净利润为432.84亿元，同比增长41.98%；扣非归母净利润为390.13亿元，同比增长43.44%。其中，2026Q2单季度公司实现营业收入1477.86亿元，同比增长56.92%，环比增长14.45%；归母净利润为225.46亿元，同比增长36.46%，环比增长8.72%；扣非归母净利润为209.21亿元，同比增长36.13%，环比增长15.63%。公司2026年半年度业绩符合预期，盈利能力持续行业领先；其中本期汇兑净损失为28.10亿元，上年同期汇兑净收益为23.32亿元，还原汇兑影响后业绩略超预期。 推荐维持评级当前价格：383.01元 动力与储能双轮驱动。2026H1，公司动力电池系统实现收入1921.25亿元，同比增长46.02%，毛利率为20.63%，同比下降1.78pct；储能电池系统实现收入，532.61亿元，同比增长87.54%，毛利率为23.96%，同比下降1.56pct；电池材料及回收、矿产资源实现收入188.11亿元，同比增长67.23%，毛利率为27.04%，同比提升5.81pct。在动力电池领域，根据SNE Research数据，2026年1-5月公司动力电池使用量全球市占率为40.2%，同比提升2.2pct。公司在国内动力市场份额持续提升，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2026年1-6月公司在国内市场乘用车装车量份额达46.7%，同比提升5.6pct，其中公司国内三元动力电池装车量份额达75.2%，同比提升4.3pct；海外动力市场稳步推进，根据SNE Research数据，2026年1-5月公司海外市场份额为33.7%，同比提升3.7pct。在储能领域，根据鑫椤资讯数据，2026年1-6月公司储能电池出货量位列全球第一；此外，公司与海博思创签署为期3年、总规模达60GWh的钠离子电池储能战略合作协议，推动钠电迎来产业化拐点。 分析师邓永康执业证书：S0590525120002邮箱：dengyongkang@glms.com.cn分析师李孝鹏 执业证书：S0590525110040邮箱：lixiaopeng@glms.com.cn 分析师席子屹执业证书：S0590525110043邮箱：xiziyi@glms.com.cn 分析师朱碧野执业证书：S0590525110045邮箱：zhubiye@glms.com.cn 大额回购提振市场信心。公司宣告了2026年中期分红方案，拟向全体股东每10股派发现金分红人民币14.11元（含税），预计分红总额达64.93亿元。此外，基于对公司未来发展前景的信心及长期投资价值的认可，为有效维护投资者利益并提振市场信心，公司宣布了新一轮回购方案，拟使用不低于人民币200亿元（含本数）且不超过人民币400亿元（含本数）自有或自筹资金，回购的股份将用于注销并减少公司注册资本，回购价格上限为573元/股，将进一步提升每股收益水平，切实增强股东权益。 投资建议：公司动力与储能业务需求旺盛，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1002亿元、1302亿元、1678亿元，同比增速分别为39%、30%、29%，对应2026年7月24日收盘价PE为18倍、14倍、11倍。公司作为全球锂电龙头，技术壁垒与规模优势持续巩固，维持“推荐”评级。 相关研究 1．宁德时代（300750.SZ）2025年年报点评：业绩再超预期，盈利韧性与分红力度双优-2026/03/102．宁德时代（300750.SZ）2025年三季报点评：业绩符合预期，深化产业生态，构建多元增长引擎-2025/10/223．业绩超市场预期，动储市占率维持第一-2025/08/044．宁德时代（300750.SZ）2025年中报业绩点评：业绩再超预期，海外业务、技术创新释放澎湃动力-2025/07/315．2025Q1净利率提升明显，略超预期-2025/04/16 风险提示：全球新能源车销量不及预期，海外政策环境变化风险。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室