镍
- 基本面逻辑修复：镍价低位刺激下游建库和钢厂采购，原料限制后端冶炼，精炼镍库存高位边际去化，弱现实逻辑在近端有所修复。
- 印尼政策影响：ESDM否认“Beta”式增加镍配额，或仅为冶炼缺口企业开辟例外，缓解市场对镍元素重回过剩逻辑的担忧，印尼政策给予的低位买矿估值逻辑再次出现。
- 库存变化：7月24日中国精炼镍库存增加973吨至116651吨；LME镍库存减少6942吨至267342吨。
- 后市观点：关注印尼补充配额量级，以及镍铁出口管制的后续情况，长线是继续走出印尼配额矛盾，还是重回高库存出清火法的逻辑。
不锈钢
- 现实约束弹性：部分冰镍转向镍铁，300系排产回调，以及纯镍持续低位的影响，部分下游钢厂有采购纯镍的行为，叠加废钢使用占比正在提高，镍铁库存连续两周轻微累增。
- 成本支撑：以1130元/镍测算，预计不锈钢交仓成本或在1.43万元/吨左右。
- 库存变化：6月SMM不锈钢厂库157万吨，月同/环比-3%/-1%；7月23日，SMM不锈钢社会库存环比+1%至93万吨。
- 后市观点：关注印尼补充配额和镍铁出口管制的后续情况，市场预期配额存在调整空间。
工业硅
- 价格走势：本周盘面先跌后涨，现货价格下跌；周五收于8295元/吨。
- 供需基本面：行业库存累库；多晶硅上游库存持平。
- 供给端：新疆地区、四川及内蒙地区开工减少，国内整体周度供应环减；西南地区部分工厂亦复产，并已恢复至往年同期中位数状态；西北工厂前期套保后续月份的体量后，当地工厂亦继续维持高开工驱动。
- 需求端：多晶硅视角，短期硅料周度产量小幅环增；有机硅端，本周有机硅周产环比增加，部分企业计划月底复产；铝合金端，铝合金厂本周采购工业硅仍不积极，刚需采购为主；出口市场，本周工业硅FOB报价略有下调，成交价环比走跌。
- 后市观点：工业硅仍处区间运行，整体盘面价格运行区间或在8200-8500元/吨。
多晶硅
- 价格走势：本周盘面反弹后回落，现货报价承压；周五收于33365元/吨。
- 供需基本面：上游多晶硅丰水期复产，需求侧出口回落，内需缓慢起色体量不大。
- 后市观点：关注政策落地情况，预计整体偏弱运行，后续关注政策落地情况。
碳酸锂
- 价格走势：期货震荡运行，2609合约收于144280元/吨，周环比-5860元/吨；现货周环比下跌6500元/吨至145500元/吨。
- 供需基本面：国内锂盐厂周产环减，锂矿可售库存去化；正极排产维持高位，下游维持补库节奏。
- 库存变化：行业库存114326吨，较上周-5341吨。
- 后市观点：短期看，碳酸锂期货偏弱震荡，关注下方支撑力度，预计期货合约运行区间为14.0-16.0万元/吨。
