市场回顾
- 国际市场:美元指数上升,WTI原油价格上涨,纽约原糖期货价格下跌。基金净多单减少,巴西中南部糖产量同比减少,印度食糖产量同比增加,泰国糖产量同比增加。
- 国内市场:广西集团现货报价下跌,郑糖主力价格上涨,主力合约基差走低。6月进口食糖28万吨,累计进口291万吨,糖浆和预拌粉累计进口92万吨。CAOC预计25/26榨季国内食糖产量1295万吨,消费量1570万吨,进口量500万吨。
市场展望
- 国际市场:关注巴西压榨进度和印度季风降水进度。美伊关系紧张,原油价格上涨,宏观扰动加剧。市场处于弱现实强预期格局,25/26榨季全球食糖市场弱现实边际改善,26/27榨季巴西中南部MIX下降预期,印度和泰国减产预期,基本面预期逐渐转强。
- 国内市场:关注结构性价差机会。25/26榨季国内食糖产量增幅超预期,郑糖跟随原糖,围绕进口节奏展开交易,常规/非常规进口维持较高水平,配额外进口成本低于国内生产成本,定价锚点博弈激烈。9月合约持仓量同比偏高,关注移仓导致的结构性价差机会。
操作建议
- 国际市场:关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策。
- 国内市场:关注9月合约减仓行情,关注移仓导致的结构性机会。
风险点
- 宏观环境,主产国汇率,印度产业政策,国内进口政策。