白糖：关注印度季风降水

市场回顾

• 国际市场：美元指数上升，WTI原油价格上涨，纽约原糖期货价格微涨。基金净多单大幅减少。巴西中南部糖产量同比增加，印度食糖产量同比增加，泰国糖产量同比增加。
• 国内市场：广西集团现货报价和郑糖主力价格下跌，主力合约基差大幅走高。4月进口食糖3万吨，累计进口食糖242万吨。CAOC上调25/26榨季国内食糖产量至1280万吨。

市场展望

• 国际市场：关注印度季风降水。美国经济数据强劲但通胀压力存在，市场交易加息，风险资产承压。25/26榨季全球食糖市场弱现实边际改善，26/27榨季巴西中南部MIX下降预期和强厄尔尼诺预期扰动食糖生产。
• 国内市场：聚焦进口政策，持续关注低基差/91反套机会。25/26榨季国内食糖产量增幅超预期，郑糖跟随原糖，围绕进口节奏展开交易，常规进口维持较高水平，非常规进口减量。

关键数据

• 全球供需：ISO预计25/26榨季供应过剩224万吨，26/27榨季供应短缺26万吨。
• 巴西：截至5月1日，25/26榨季累计入榨甘蔗0.6亿吨，产糖248万吨，产酒精33亿升，累计产糖用蔗比38.16%。
• 印度：截至4月30日，25/26榨季印度食糖产量为2753万吨，预计总产量为3240万吨，食糖净产量为2930万吨。
• 泰国：截至5月5日，25/26榨季泰国产糖1200万吨。
• 中国：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1280万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨。

操作建议

• 国际市场：关注印度季风降水，关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策。
• 国内市场：聚焦进口政策，持续关注低基差/91反套机会。

风险点

• 宏观环境，主产国汇率，印度产业政策，国内进口政策。