白糖：关注印度季风降水

【基本面跟踪】

• 国内：4月中国进口食糖3万吨，糖浆和预拌粉14万吨；CAOC预计25/26榨季产量1280万吨，消费1570万吨，进口500万吨；截至4月底累计进口食糖242万吨，广西产糖770万吨，产糖率12.63%同比降0.67个百分点。
• 国际：ISO预计25/26榨季全球供应过剩224万吨，26/27榨季短缺26万吨；巴西截至4月累计压榨量降1.73%，产糖4043万吨，MIX50.38%同比提高2.32个百分点；印度截至4月累计产糖2753万吨，泰国截至5月累计产糖1200万吨。

【宏观及行业新闻】

• 进口政策需关注，产区销售进度待观察；国内25/26榨季供需缺口扩大，进口量或维持高位。
• 巴西压榨放缓，印度和泰国产量增加，全球供应过剩压力缓解，但巴西MIX提升对国际糖价形成支撑。

【趋势强度】
白糖趋势强度：0（中性）。

【研究结论】
短期需关注印度季风降水影响，若降水异常则可能限制印度产量；中长期看，巴西压榨节奏和全球供需平衡是关键变量。国内进口量持续高于预期，但产区销售进度和进口政策不确定性仍存。国际市场供应过剩压力逐步缓解，但巴西MIX提升或限制价格上行空间，整体趋势中性。