通信行业周报：谷歌和英特尔上调资本开支，利好AI算力链

通信行业周报

周观点

• 谷歌和英特尔上调资本开支，利好AI算力链。
• 全球AI共振，国内AI巨头进入算力大规模投入期。
• 看好“光、液冷、国产算力”三大AI核心主线，推荐重视AI应用、运营商、卫星互联网&6G等板块。

谷歌云Q2营收同比增速亮眼，再次上调资本开支

• 谷歌FY2026Q2实现营收1198亿美元，同比增长24%，连续12个季度双位数增长。
• 谷歌云业务实现营收248亿美元，同比增长82%，营业利润率35.6%，同比提升14.9个百分点。
• 积压订单超过5139亿美元，同比FY2025Q2增长375%。
• AI投入转化业绩：消费者付费用户达9.5亿，近90%的《财富》100强企业使用Gemini企业版。
• TPU系统产品开始确认销售收入。
• 资本开支达449亿美元，上调2026年指引至1950亿至2050亿美元，预计2027年资本支出同比显著增加。

英特尔服务器产品供不应求，上调资本开支

• 英特尔FY2026Q2实现营收161亿美元，同比增长25%，增速创2011年第三季度以来新高。
• 数据中心与AI事业部（DCAI）实现营收63亿美元，同比增长59%。
• DCAI业务增长受服务器业务推动，2026年第二季度服务器收入增长20亿美元，出货量同比增长9%。
• 产品供不应求，预计供应紧张将持续到2027年。
• 资本支出计划从180亿美元上调至200亿美元，预测2027年资本支出将进一步增加。

投资建议

• 推荐“光、液冷、国产算力”三大AI核心主线。
• 推荐标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、杰普特、盛科通信、锐捷网络、紫光股份、亨通光电、中天科技等。
• 受益标的：长飞光纤、罗博特科、炬光科技、致尚科技、俊知集团、永鼎股份、通鼎互联、烽火通信、伟仕佳杰等。

市场回顾

• 本周通信指数下跌0.05%，在TMT板块中排名第二。

通信数据追踪

• 5G基站：2026年5月底达505.3万站，同比增长21.4%。
• 5G用户：2026年5月达12.75亿户，同比增长16.12%。
• 5G手机出货：2026年5月2622.4万部，同比增长23.76%。
• 云计算：中国移动算力服务营收同比增长11.1%，中国电信天翼云营收同比增长6.0%，中国联通联通云营收同比增长5.2%。
• ARPU值：中国移动略减3.5%，中国电信略减1.1%，中国联通略减0.7%。

风险提示

• 5G建设不及预期
• AI发展不及预期
• 中美贸易摩擦