国泰海通医药 海外龙头 三星生物26Q2 预计全年收入接近20 指引上限 收购PolyPep

太阳生物2026年Q2及H1业绩回顾与展望

2026年Q2业绩表现

• 收入：1.32万亿韩元，同比增长30.2%，环比增长5.1%。
• EBITDA：6985亿韩元，同比增长22.1%，EBITDA利润率52.9%，同比下降3.5个百分点。
• 收入增长驱动因素：1-4厂生物药原液产能满负荷运行、存量客户项目持续执行及有利汇率影响。
• 利润率下降原因：5厂及美国Rockville工厂尚未形成充分收入贡献。

2026年上半年业绩表现

• 收入：2.58万亿韩元，同比增长28%。
• 营业利润：1.17万亿韩元，同比增长29%，营业利润率45.3%，同比提升0.2个百分点。
• EBITDA：1.37万亿韩元，利润率53.3%。
• 在手订单：243亿美元，其中约束性订单217亿美元，非约束性订单26亿美元（2025年末212亿美元）。
• 项目进展：累计CMO项目115个（增加8个），CDO项目176个（增加12个）。

全年业绩指引与展望

• 全年指引：维持15%-20%，预计达到指引上端。
• 汇率影响：韩元汇率下降预计能抵消部分重新排产受影响批次生产的负面影响。
• 5厂产能：已顺利完成工程批次，新增18万升产能，进入PPQ及工艺验证阶段，下半年逐步贡献收入。
• 美国Rockville基地：两座GMP工厂合计6万升原液产能，Q2持续商业化生产，预计Q3开始确认收入。

新业务拓展

• PolyPeptide收购：拟以每股44.31瑞士法郎现金收购100%股权，对应价值约14.6亿瑞士法郎（2.7万亿韩元），预计2026年底完成。
• 平台授权：推动自研细胞株、工艺开发及生产平台的对外授权，探索制造服务费之外的平台授权收入。