国泰海通医药 海外龙头 Medpace 订单b-t-b回1.0以上 26年全年指引上调

玫瑰整体收入与利润表现：

2026Q2，玫瑰实现收入7.073亿美元，同比增长17.2%（固定汇率及非固定汇率口径一致），环比微增约0.1%；EBITDA为1.534亿美元，同比增长17.6%（非固定汇率口径）/ 17.8%（固定汇率口径），环比增长约2.7%；EBITDA margin为21.7%。

玫瑰订单与Backlog情况：

2026Q2，Net New Business Awards恢复至7.957亿美元，同比增长28.2%，环比大幅增长28.7%；Net book-to-bill为1.13x。Ending Backlog为30.142亿美元，同比增长4.9%；Backlog Conversion Rate提升至24.1%。管理层表示商业环境良好，项目管线强劲，预计下半年订单将规模化增长，净订单额将呈增长态势。

玫瑰业务构成（LTM Q2 2026）：

1. 治疗领域：代谢领域32%，肿瘤领域29%，神经领域11%，心血管领域9%，抗病毒+抗感染领域5%，其他领域14%。
2. 客户构成：largepharma 5%，中型biopharma 11%，小型biopharma 84%。

玫瑰全年业绩指引全线上调：

相较于此前4月维持年初预期，2026全年各项指标均获上调。截至2026年7月22日，收入指引上调至28.05-28.85亿美元（预期同比增长10.9%-14.0%），EBITDA指引上调至6.18-6.42亿美元（预期同比增长10.8%-15.1%）（此前4月22日指引为27.55-28.55亿美元/8.9%-12.8%，EBITDA指引为6.05-6.35亿美元/8.5%-13.9%）。

玫瑰Capex与现金流：

2026Q2 Capex为2390万美元，较去年同期（2025Q2的610万美元）显著增加。2026年上半年（YTD）Capex累计投入为3070万美元（较去年同期的1610万美元同样大幅增长）。