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Bachem 2026年H1业绩具体表现如何？
Bachem 2026年上半年营收3.264亿瑞士法郎，同比增长4.3%（固定汇率+7.3%），但环比下降14.6%。EBITDA为8280万瑞士法郎，同比下降9.0%（固定汇率-4.2%），环比下降33.1%，EBITDA margin为25.4%（固定汇率25.9%）。资本开支1.484亿瑞士法郎，占销售额45.5%，全年收入指引3.5-4.0亿瑞士法郎。客户预付款达4.55亿瑞士法郎，较2025年底显著提升。商业化原料药收入1.33亿瑞士法郎（-21.0%），CMC开发业务收入1.675亿瑞士法郎（+35.4%），研究与专业产品业务收入2590万瑞士法郎（+23.4%）。
Bachem商业化原料药业务下滑的原因是什么？
Bachem商业化原料药收入1.33亿瑞士法郎，同比下降21.0%（固定汇率-19.3%），主要受全球原料药市场竞争加剧及客户需求波动影响。公司预计2026H2原料药业务将贡献更高收入，显示其调整策略逐步见效。同时，CMC开发业务收入1.675亿瑞士法郎（+35.4%），占比51.3%，主要来自多肽开发项目，成为增长核心动力。研发投入持续加码，推动高附加值产品线拓展。
多肽赛道未来发展趋势如何？
多肽赛道持续受益于精准医疗和生物技术创新，Bachem的CMC开发业务收入同比增长35.4%（固定汇率+39.5%），主要来自多肽开发项目，占比提升至51.3%。瑞士Building K已开始商业化GMP物料生产，美国工厂投资大批量产能项目，显示行业产能扩张加速。多肽技术在肿瘤、代谢等疾病治疗中的应用不断深化，市场空间广阔。Bachem通过战略协议推进Sisslerfeld项目，预计2030年实现商业化生产，进一步巩固行业地位。
Bachem当前市场竞争力如何？
Bachem作为海外龙头，多肽开发能力突出，CMC业务收入占比达51.3%，高于原料药业务。公司客户预付款规模达4.55亿瑞士法郎，显示市场对其产品认可度高。产能扩建方面，瑞士和美国工厂均进行大规模投资，提升大规模和小批量生产能力。全年业绩指引调整至收入增速（固定汇率）35%-40%，EBITDA margin目标30+，反映其战略聚焦高增长领域，竞争力持续增强。
Bachem业绩存在哪些风险？
Bachem业绩存在多重风险：1）原料药业务受全球市场竞争和客户需求波动影响，2026H1收入下滑21.0%；2）多肽开发项目投入大、周期长，商业化进度存在不确定性；3）产能扩建项目投资巨大，资本开支占销售额45.5%，需关注资金链压力；4）汇率波动对其业绩有显著影响，固定汇率下收入增速和利润率均有所放缓。此外，行业竞争加剧和监管政策变化也可能带来挑战。