一、周观点及行情回顾
1.1 周观点
- 航空：暑运旅客量持续走高，票价跌幅边际收窄。高油价对航司成本压力有望逐渐减弱，短期建议重视航空板块布局机会。中长期看好“供需化化”及“内卷”下航空板块景气度，民航“高客座率”有望持续向航司利润兑现传导。运力供给维持低增速、需求持续增长，供需缺口缩小、人民币走强及政策的呵护，航司盈利有望不断改善。持续跟踪航司顺价能力持续性，关注油价边际变化、公商务出行需求、跨境游变化及北美国际航班恢复情况。相关标的：中国东航H/A、中国国航H/A、南方航空H/A、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股。
- 航运：油运，等待霍尔木兹海峡放开与伊朗原油制裁解除两相叠加的催化，相关标的：招商轮船、中远海能H/A、招商南油。干散货，行业供给增速相对温和，关注潜在的上行周期，相关标的：海通发展、太平洋航运。造船关注松发股份、中国船舶、中集安瑞科。船舶涂料重点关注中远海运国际。
- 快递：看好快递两条投资主线：1）出海线：海外电商GMV的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。2）“内卷”线：2026Q2通达兔在内卷”背景下通达系盈利弹性正加速释放。下半年“ 内卷”政策持续深化（广东锁盘延长至8月底、监管近期数次强调整治“内卷””竞争），旺季涨价及社保成本传导将为价格提供持续支撑，全年通达系业绩高增确定性强。推荐中通快递、申通快递、极兔速递，建议关注圆通速递。
- 公路：本周高速公路板块股息率仍处于吸引力区间，当前头部个股股息率3.7-5.4%区间，与10年期国债利率1.7%维持2.0-3.7pct利差。震荡市中，高速公路等公用事业类红利资产防御属性凸显，关注配置机会。建议关注：皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速A、四川成渝、招商公路等。
1.2 行情回顾
- 本周（2026.7.20-2026.7.24）交通运输板块行业指数上涨1.60%，跑赢上证指数0.27个百分点（上证指数上涨1.33%）。
- 从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前三名的板块分别是航运、铁路运输、跨境物流，涨幅分别为5.78%、2.93%、2.72%，跌幅前三名的板块分别为公路货运、公交、仓储物流，跌幅分别为3.96%、2.60%、2.14%。
- 2026年至今交通运输板块行业指数下跌11.71%，跑输上证指数7.81个百分点。从申万交通运输行业三级分类看，上涨的板块为航运，涨幅为9.80%，跌幅前三名的板块分别为航空运输、公交、公路货运，跌幅分别为33.81%、33.22%、30.67%。
二、出行
2.1 航空
- 暑运前23天，民航平均票价829.7元、同比2025年-1.2%、同比2019年-7.2%，全国旅客量5451.5万人、同比2025年+3.0%、同比2019年+16.4%。
- 油价方面，本周布伦特原油收92.82美元/桶、涨幅5.36%。
- 汇率方面，本周USDCNY收6.7744、跌幅-0.04%。
2.2 网约车
三、航运港口
- 油运：中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价（CT1）报296791美元/天；西非马隆格/杰诺至宁波26万吨级船运价（CT2）报111304美元/天。
- 集运：SCFI为3062.95点，环比下跌0.6%；欧线运价为3155美元/TEU，环比下跌1.9%，美西和美东运价分别为5535和8040美元/FEU，分别环比下跌3.3%/1.6%。
- 干散货：运价震荡，BDI于7月24日收于2743点，BCI收于4285点。
- （其他数据内容省略）
四、物流
- 2026年7月13日-7月19日，邮政快递揽收量约39.56亿件，环比+1.1%，同比+7.7%；投递量约39.47亿件，环比+0.7%，同比+7.3%。
- 2026年6月，快递业务量同比增长3.8%；社会消费品零售额同比上升1.0%，1-6月，实物商品网上零售额累计同比增长4.8%。
- 快递行业与公司最近运营数据：业务量、业务收入、单票收入等具体数据见原文。
- 大宗商品价格近况：2026年6月，中国大宗商品价格总指数为177.7点，月环比-5.4%。
- 蒙煤运输近况：7月20日-7月24日，短盘运费均值为71元/吨，环比+9.2%，同比+18.3%。
