当前中国市内免税仍处于早期发展阶段,政策优化和消费习惯培育是关键。现行政策已完成首轮优化,后续需深化购物流程、提货效率等环节,政策红利有望持续释放。全球市场持续修复,韩国经验表明市内免税可成为成熟市场主流业态。中国市内免税供给体系加速扩容,政策便利化和入境客流修复奠定增长基础,新增门店多采取合作模式,选址集中于核心商圈。长期市场空间取决于出境客流恢复、门店供给扩容、购物便利化与客单价提升,预计2026E/2030E全国市内免税GMV可达15.5/102.7亿元,2035E市场空间约93.7亿—421.8亿元,显示行业规模对渗透率和客单价具备较强弹性。推荐中国中免、王府井、珠免集团。