尿素市场分析总结
市场表现
- 尿素主力合约（UR2601）承压均线系统弱势回落，价格重心下移，弱势格局延续。
- 截止周四收盘，UR2601合约报收于1671元/吨。
基本面分析
- 弱现实对价格形成拖累，产业库存环比攀升，港口库存环比下降。
- 出口扰动降温，需求端弱势延续，原料消费支撑不足。
- 存量装置负荷上扬，供需疲弱、高仓单压制、市场情绪谨慎，短期弱势概率大。
现货市场
- 各地区价格小幅下调，下游刚需采购为主，交投谨慎。
- 山东地区小颗粒主流出厂成交约1600-1660元/吨；临沂、菏泽市场参考价格1650-1660元/吨。
基差与价差
- 基差环比窄幅调整，山东01合约基差约-11元/吨，河北01合约基差约-1元/吨。
- UR11&01价差约-14元/吨，环比走弱；UR01&05价差约-48元/吨，窄幅调整。
- 后续仍可关注反套机会。
仓单情况
- 仓单量持续攀升，截止周四约8897张，远超去年同期，仓单压力较大。
- 仓单主要集中在中农控股、云图控股。
供给端
- 本周检修量约26.28万吨，环比减少，煤制装置检修量约21.40万吨，气制约4.88万吨。
- 尿素开工约79.34%，环比增加1.24%，煤制产能利用率约81.47%，气制约72.34%。
- 本周尿素产量约129.93万吨，环比增加约2.03万吨，煤制产量约102.28万吨，气制约27.65万吨。
- 预计5-6家企业存恢复预期，供给端压力或稳步提升。
需求端
- 复合肥开工率约37.82%，较上周回升4.68%，负荷企稳反弹。
- 山东地区复合肥利润约160-61元/吨，环比增加，库存约82.62万吨，环比减少。
- 三聚氰胺开工率约55.38%，环比下降，产量约2.75万吨，环比减少。
- 尿素企业库存约113.27万吨，环比增加约3.77万吨，港口库存约54.94万吨，环比减少。
利润与库存
- 尿素各工艺利润窄幅调整，固定床利润约-217元/吨，水煤浆利润约166元/吨，天然气利润约-185元/吨。
- 长期供需宽松格局未变，产业地低利润或为常态。
交易建议
- UR01&05反套可适度减仓参与。
- 前期卖出主力看涨期权可继续持有，注意风险控制与止损。
