沪铜市场周报：供需双增库存去化，铜价或将有所支撑

周度要点小结

• 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡偏强，周线涨跌幅为+1.07%，截止本周主力合约收盘报价108900元/吨。
• 后市展望：国际方面，美国8月标普全球制造业PMI初值由53.9降至53.2，但服务业PMI从54.6升至56.8，推动综合PMI产出指数升至56，创2022年4月以来最高。国内方面，财政部将重点在加快资金使用、加力扩大内需、加强财政改革管理等方面继续发力提效。
• 基本面：
  • 原料端：铜精矿TC费用指数延续偏弱趋势，铜矿预计仍将从成本方面支撑铜价运行。
  • 供给端：前期冶炼厂检修项目陆续复产，产能利用率有望回升，但受制原料供给紧缺和成本因素，产能释放增量部分仅小幅度。
  • 需求端：下游逐步进入“金九银十”传统消费旺季，应用端需求提升或将逐步释放，带动下游铜材加工企业开工提产，但铜高价抑制效应外加原料端约束仍在一定程度上影响下游生产的增速。
  • 库存方面：随着传统消费旺季的深入，加之供应端受原料供给约束，国内铜产业库存或将再度进入去库态势。
• 观点总结：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。

期现市场情况

• 沪铜合约走强：主力合约收盘及持仓增加，现货升水图显示沪铜合约走强。
• 期现基差：沪铜主力合约基差695元/吨，较上周环比增长595元/吨。
• 主力合约报价及持仓：主力合约报价108900元/吨，较上周环比增加1150元/吨，持仓量216394手，较上周环比增加66060手。
• 现货价格走势：本周现货价格走强，1#电解铜现货均价为109595元/吨，周环比增加1155元/吨。
• 跨期合约：主力合约隔月跨期报价580元/吨，较上周环比增加110元/吨。
• 国内铜溢价：CIF上海保税库(火法,ER)均溢价76美元/吨，较上周环比下降13.5美元/吨。
• 主力合约净持仓量：沪铜主力合约净持仓为净多11790手，较上周增加7593手。

上游情况

• 铜精矿报价：国内主要矿区（江西）铜精矿报价98640元/吨，较上周环比增长1560元/吨。
• 粗铜加工费：南方粗铜加工费报价850元/吨，较上周环比+150元/吨。
• 铜矿进口量：铜矿及精矿当月进口量为237.85万吨，较6月增加4.37万吨，增幅1.87%，同比降幅6.93%。
• 精废价差：精废铜价差（含税）为10838.89元/吨，较上周环比下降11.59元/吨。
• 全球铜矿产量：全球铜精矿全球产量当月值为1954千吨，较5月减少8千吨，降幅0.41%。全球产能利用率为79.6%，较5月增加2%。
• 铜精矿港口库存：国内七港口铜精矿库存为61.5万吨，环比增长10.4万吨。
• 国内精铜生产情况：精炼铜当月产量为128.5万吨，较6月减少4.9万吨，降幅3.67%，同比增幅1.18%。
• 全球精铜生产情况：全球精炼铜当月产量(原生+再生)为2372千吨，较5月减少51千吨，降幅2.1%。精炼铜产能利用率为78.2%，较5月增加0.7%。
• 精铜进口：精炼铜当月进口量为241892.924吨，较6月减少39413.7吨，降幅14.01%，同比降幅18.14%。进口盈亏额为-2195.71元/吨，较上周环比增长194.18元/吨。
• 交易所库存：LME总库存较上周环比减少4300吨，COMEX总库较上周环比增加8145吨，SHFE仓单较上周环比减少14643吨。
• 社会库存：社会库存总计11.95万吨，较上周环比减少0.92万吨。

下游及应用

• 铜材产量：铜材当月产量为207.2万吨，较6月减少9.2万吨，降幅4.25%。
• 铜材进出口：铜材当月进口量为424600吨，较6月减少55400吨，降幅11.54%，同比降幅11.54%。
• 电力电网投资：电源、电网投资完成累计额同比-3.2%、3.99%。
• 家电生产：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比4.9%、-10.1%、10.6%、18.1%、-6.6%。
• 房地产投资：房地产开发投资完成累计额为43008.95亿元，同比-19.2%，环比12.96%。
• 集成电路生产：集成电路累计产量为33420000万块，同比23.1%，环比19.45%。

整体情况

• ICSG精铜缺口：截至2026年6月，全球供需平衡当月状态为供给缺口，当月值为-60千吨。