26Q2公募基金港股已处于低配水平

核心观点

• 26Q2主动偏股公募的港股仓位延续下滑，相较基准整体已低配港股。
• 26Q2主动偏股公募集中加仓港股AI硬件，减仓港股互联网、资源品较多。
• 26Q2主动偏股公募前十大港股重仓股中AI硬件占比明显提高。

关键数据和研究结论

整体港股配置情况

• 可投港股主动偏股基金规模：26Q2为25781亿元，占主动偏股基金规模比重为51.7%，较26Q1的52.5%回落；新增可投港股主动偏股基金数量125只，占新成立主动偏股基金数量的比重为96.2%，较26Q1的96.5%下降。
• 持有港股重仓股规模：26Q2主动偏股基金持有港股重仓股规模为2243亿元，较26Q1的2622亿元有所下降；26Q2主动偏股基金持有港股重仓股市值占比为8.8%，较26Q1的13.9%延续下行。
• 超低配港股情况：26Q2主动偏股公募基金整体低配港股1.4个百分点，较26Q1超配2.3个百分点来看已从超配转为低配。

行业层面配置情况

• 加仓板块：26Q2主动偏股公募集中加仓港股半导体（24.5%，环比增加19.7个百分点）、硬件设备（15.9%，环比增加8.9个百分点）等AI硬件。
• 减仓板块：减配软件服务（8.1%，环比减少5.9个百分点）、可选消费零售（3.6%，环比减少4.4个百分点）、石油石化（3.2%，环比减少4.2个百分点）、有色金属（2.6%，环比减少4.0个百分点）等板块。
• 稀缺性板块减仓：对港股互联网（12.7%，环比减少12.3个百分点）、消费（4.3%，环比减少2.4个百分点）、创新药（14%，环比减少1.4个百分点）、红利（7.7%，环比减少4.6个百分点）等板块的持仓市值占比均有所下降。

个股层面配置情况

• 重仓股集中度：26Q2前十大港股重仓股持仓占比之和为53.0%，较26Q1的46.4%明显回升。
• 前三大重仓股：26Q2为中芯国际（309亿元，13.8%）、华虹半导体（175亿元，7.8%）、腾讯控股（152亿元，6.8%）；前一季度为腾讯控股（336亿元，12.8%）、阿里巴巴（191亿元，7.3%）、中国海洋石油（162亿元，6.2%）。