医药行业已深度调整,公募严重低配,各子板块分化严重。CXO、IVD和医疗服务表现亮眼,其中CXO大订单带动下,行业增速创新高;化学制剂集采常态化,看好化药板块恢复性增长;中药疫情短期承压,政策利好大趋势不变;上游产业链国产替代逻辑下,相关公司业绩靓丽;医疗服务疫情持续影响板块,业绩分化较为严重;生物制品整体维持高增长,细分板块表现亮眼;医疗器械H1恢复快速增长,新冠检测需求激增;医药商业业绩增长平稳,零售药店趋势向好。