纯苯苯乙烯产业链
- 多重利好催化：地缘政治影响、库存低位、出口放量等因素共同推动了纯苯和苯乙烯价格上涨。
- 价格与估值：纯苯价格涨幅较大，期限结构近端偏强；苯乙烯价格跟涨成本，基差平淡。
- 产业链利润分配：地缘政治影响下，成本端价格走强，纯苯和苯乙烯估值相对产业链其他品种更强势。
- 供需分析：纯苯供给端受计划内检修影响收缩，库存低位；苯乙烯供给缩减主要受亏损压制，库存有所去化。
- 下游需求：纯苯下游需求表现较弱，5月负反馈后无显著回暖迹象；苯乙烯下游3S库存去化加快，但需求整体弱势。
- 进口情况：纯苯进口量同比下降，库存持续去库；苯乙烯进口量有所减少，对成本支撑作用增强。
- 后市展望：关注8月份纯苯装置检修回归节奏，若按计划回归，高期差可能以现货跌幅更大的方式回归。苯乙烯供需矛盾不突出，大概率跟随原料走势。
聚酯产业链
- 行情走势：7月初以来聚酯板块反弹，但品种间分化明显，PX和PTA表现弱于原料端。
- 运行逻辑：地缘政治变化、供需预期与节奏转变是反弹背后的主要逻辑。
- 估值与利润：上游油品和石脑油走强，PX和PTA利润压缩，估值被压缩。
- 供需分析：PX和PTA供应紧张，但库存未出现极度紧缺，基差走弱；乙二醇库存持续去化，但供应预期存在不确定性。
- 下游需求：聚酯负荷缓慢回升，但同比偏低，终端补库节奏弱于预期。
- 出口情况：聚酯出口量不及预期，海外需求表现偏弱。
- 后市展望：关注下游需求好转情况，若下游利润恶化或需求受抑制，原料价格上方压力显现。09合约交易现实供需去库，01合约需求预期较弱，或为做空机会。
橡胶产业链
天然橡胶
- 价格走势：RU09在16500~17200区间震荡，价格缺乏明显方向。
- 基本面分析：空头认为季节性增产利空，但当前价格已反映该利空；做多资金力量不足，20号交割政策改变导致资金撤出。
- 需求情况：进口季节性增长，全钢胎需求景气度高，半钢胎需求受合成胶需求带动。
- 库存情况：除混合胶外，其他胶种库存低，基差强，现货流通性未受影响。
- 产能缺口：亚洲主产区扩种停滞，树龄老化，下游产能扩张，产能缺口可能出现。
- 天气因素：厄尔尼诺现象可能引发旱灾，导致产量下降。
- 后市展望：短期观望，长期看回调做多。
合成橡胶
- 丁二烯：韩国装置未降负，石脑油供应充足，丁二烯价格大幅上涨可能性不大。
- 顺丁胶：价格跟随丁二烯走势，库存去化充分，需求状况良好。
- 后市展望：海峡封锁未完全解决前，顺丁胶以回调做多思路为主，上方空间取决于丁二烯价格。
