韩股去杠杆到哪一步了后续怎么看20260722

研报总结

国产AI模型与产业格局

• 国产模型Kimi 3.0效率提升，推动算力需求增加，利好HBM存储与英伟达。
• AI产业维持“二八”分化格局：美国模型执行高价值任务，中国模型承担约80% token处理量。
• 主要模型厂商上市前 unlikely 开启价格战，产业基本面稳定。

韩股市场分析

• 下跌驱动因素：外资流出约200亿美元，TRS监管收紧（涉及3,000-6,000亿人民币抛压），华尔街做空。
• 关键点位：KOSPI指数6,500点为上涨趋势“生死线”，守住或反弹至跌幅一半；7月22日外资14亿美元流入。
• 杠杆出清：已达13%，保证金催收率3.8%，政府或调整程序化交易规则并降低存量杠杆倍数。
• 市场情绪：散户逢低买入，机构在关键价位有承接迹象。

存储板块与政策影响

• 海力士高层关于存储价格下降的言论属“利空出尽”，美光等存储板块在关键价位有资本承接。
• 政府政策对市场具托底作用，包括外汇改革、程序化交易规则调整及杠杆倍数降低。

研究结论

• KOSPI指数6,500点：若守住，反弹空间可达此前跌幅一半；若失守，可能面临更剧烈下行压力。
• 操作策略：若守住6,500点，目标反弹至跌幅一半；若跌破趋势线，坚决离场。
• 资本动向：美光等存储公司股价形态显示有资本在当前位置积极承接筹码。